上周三(12月9日)金匯財經已經撰文指出人民幣貶值正在醞釀一場大風暴，如果在當時還未能引起您足夠重視的話，那么上周五人民幣匯率指數的出臺以及人民幣六日連跌外加六周連跌的勢頭，應該足夠引起重視了！前期一直被各大經濟學家所預言的人民幣與美元脫鉤終于應驗了，這算是一大黑天鵝事件，特別是在本周美聯儲即將開啟近10年來首次加息進程的節骨眼上。
人民幣近幾周為什么會“細水長流地”貶值？上周五中國外匯交易中心為何會發布CFETS人民幣匯率指數，意義在哪？為什么會選擇在美聯儲12月會議召開前一周內發布這一指數？人民幣還會貶值嗎？會貶值多少？為什么新興市場股市匯市都遭遇“屠刀”？中國股市會如何走？如果你也存有這些疑問，哪怕只有其中一個，那么這也足以說明，人民幣貶值正在刮起一場風暴，一場你絕對不可小覷的風暴！
【有大事要發生了！人民幣貶值還要繼續貶值！】
美聯儲這會兒真得急了！夏季相似的一幕，如今似乎又要上演——本周明明是自己的主場，卻已然被中國(人民幣)提前搶去了風頭。相信記性好的投資者應該還記得8月人民幣貶值掀起的那一撥狂潮，“8.11匯改”之后人民幣大幅貶值，全球股市匯市雙雙劇烈震蕩，美國股市未能幸免于難，隨后美聯儲在9月會議上決定暫不加息，并在聲明中將中國風險因素列為一大主要考量。
而隨著本周美聯儲加息窗口即將開啟，相似的一幕似乎又要重演。目前，在岸/離岸人民幣匯率紛紛刷新四年新低。而截至上周五，在岸人民幣已六日連跌，每日保持100點左右的貶值節奏，跌破6.45，而周線角度的貶值勢頭則更為驚人！在岸人民幣兌美元上周累計下挫0.81%，為8月匯改以來最大單周跌幅，且為近10年來首次連跌六周！離岸市場則更甚在岸，目前已經跌破6.55，與在岸價差再度擴至近1000個點子！
不過，同樣是貶值，8月匯改那一撥是急貶，最近這一撥則是有序(階梯式)貶值。但說來說起，還是表明市場對人民幣看空氣氛濃厚。交易人士認為，離岸人民幣上周已經連續斬獲五個整數關口、兩地價差持續拉大，貶值呈階梯式下跌，監管層只能防止人民幣短期大幅貶值，但很難扭轉頹勢。
目前看來，中國央行似乎在主導一場只身應對千軍萬馬的博弈，或者說央媽正在與全球對賭，而對賭的籌碼就是近期處于風口浪尖的人民幣匯率。自11月30日人民幣“入籃”后，人民幣便開啟了新一輪貶值之路，雖然早在入籃前夕已經有關于空軍隊伍集結的說法，但人民幣如此貶值勢頭卻是始料未及！
☆ 中國發布新人民幣指數，強調脫鉤美元意識 ☆
而就在人民幣兌美元面臨加大貶值壓力之際，上周五晚間，中國外匯交易中心在中國貨幣網正式發布了CFETS人民幣匯率指數，離岸人民幣在公告后一度暴跌300點左右至盤中高點6.5614，為8月12日以來最高，之后因市場逐漸消化影響，回調至公告前水平。策略師表示，隨著中國向更靈活的外匯制度過渡，此次人民幣匯率指數的公布可能暗示人民幣兌美元將進一步走弱。
CFETS人民幣指數貨幣籃將由13種貨幣組成，指數基期是2014年12月31日，比重最大的4中貨幣分別為美元(26.4%)、歐元(21.39%)、日元(14.68%)和港元(6.55%)。2015年11月30日CFETS人民幣匯率指數為102.93，較2014年底升值2.93%。
標準人壽稱，此次人民幣指數的推出，暗示中國為防止人民幣的貿易加權匯率走強，可能容忍人民幣兌美元貶值。這并不是新東西，中國央行“表面上自2005年以來就一直盯住一攬子貨幣，盡管實際上更像是盯住美元”。
渣打銀行(Standard Chartered)稱，CFETS人民幣指數是全新外匯制度轉型中的一部分。CFETS人民幣指數的公布，清楚顯示了以貿易權重作指標估算人民幣價值的重要性；此次也同時列出了參考BIS貨幣籃子、SDR貨幣籃子的人民幣指數，說明中國央行正在向人民幣脫鉤美元的方向努力。
道明證券(TDS)分析師Sacha Tihanyi指出，此次人民幣指數的推出，說明中國采取措施，消減美元作為衡量人民幣價值的關注點；理論上講，將使得人民幣兌美元的貶值更加容易。
☆ 時間節點的重要選擇——美聯儲加息 VS 貶值預期 ☆
不過，在市場普遍預期美聯儲將加息的情況下，不少機構認為CFETS人民幣匯率指數的發布正是應對策略之一。瑞士一私人銀行分析師指出，中國是在為美聯儲加息做準備，預計加息會使美元走高，他們不想在捍衛本幣匯率方面陷入困境。
摩根士丹利(Morgan Stanley)投資管理公司新興市場主權債務研究主管Jens Nystedt表示，新的人民幣匯率指數降低了中國讓人民幣對美元一步貶值到位的幾率，在美聯儲加息前強調貨幣籃子，這意味著未來美元再有升值也未必意味著人民幣要升值。
凱投宏觀(Capital Economics)稱，CFETS人民幣指數的發布或代表中國外匯政策的重大轉變；此次CFETS人民幣指數宣布的時機很重要，正好是處在美聯儲或將加息的“風口浪尖”上，后者可能推動美元走強。如果在美元走強的背景下人民幣持續走弱，不應該被自動解讀為貶值。
推出人民幣指數，這是一件大事，也使得人民幣匯率走勢更科學，但是這個時候推出未必是恰當的時機。
1、這個時候推出人民幣匯率指數，表面是為了掩蓋人民幣兌美元的貶值幅度，讓社會和民眾產生人民幣貶值幅度并不大的錯覺。
2、但是要降低資金的外流趨勢，最重要的就是降低貶值預期，也就是盡快貶值到位，一旦人民幣指數顯得下跌并不多，那么反而會讓民眾產生人民幣還有貶值空間的預期，可能會導致資金進一步外流。
花旗集團(Citigroup)分析師Steven Englander表示，人民幣指數推出的時間點令人驚訝，暗示無論是中國經濟還是資本外流的情況都比我們想象的要糟糕。
3、人民幣匯率指數的推出，時機未必太好，因為要成為匯率的重要風向標，那么人民幣需要成為全球范圍內的國際貨幣，也就是人民幣國際化程度很高，自由兌換程度也比較高。美元指數之所以全球關注，就是因為美元在全球范圍內自由流動和自由兌換的程度最高，也是國際化程度最高的貨幣。
4、人民幣匯率指數肯定是更科學的，但是時機未必太好，值得進一步完善和商榷。
☆ 為人民幣貶值“開綠燈”？ ☆
英國《金融時報》表示，中國官方強調人民幣匯率的貨幣籃子讓分析師感到，中國央行在醞釀讓人民幣逐步貶值。對沖基金SLJ Macro Partners的聯合創始人Stephen Jen直言，宣布掛鉤一籃子貨幣或者參考一籃子貨幣可能也為他們打消了競爭性貨幣貶值的負罪感。野村新興市場主管Stuart Oakley就表示，美國政府以后很難指責中國允許人民幣對美元貶值了。
交銀國際稱，中國強調人民幣盯住一籃子貨幣，料為兌美元貶值開綠燈。中國發布CFETS人民幣匯率指數實際意義不大，如果強調對一籃子貨幣而不是美元，可能是給兌美元貶值找借口。經濟的弱勢、資本外流和貨幣寬松都支持人民幣貶值；央行應減少干預，讓市場定價才是市場化的重要一步。
西班牙對外銀行(BBVA)稱，人民幣籃子匯率指數是預期之錨；短期內央行仍會干預防過度貶值。此次公告實質上是向市場傳達信息，人民幣匯率在未來會以這個貨幣籃子為重要參照，逐步實現自由浮動。這是人民幣走向清潔浮動最終目標的一個重要的過渡性安排。仍預期匯率會在明年兌美元貶值至6.8左右后趨于穩定。
德國商業銀行(Commerzbank)稱，官方首次明確表達盯住一籃子貨幣；人民幣或繼續走軟。根據公布的貨幣籃子權重，人民幣兌一籃子貨幣保持相對穩定的情況下，兌美元可能出現貶值。可能意味著中國會接受人民幣進一步走軟，來增強出口競爭力。
匯豐(HSBC)分析師Paul Mackel和王菊等分析師表示，中國最新發布的CFETS人民幣指數僅是另一種供參考的人民幣有效匯率指數，料不會被央行正式采用為匯率目標。預計人民幣兌美元今年末貶值至6.50元，2016年貶至6.70元，已經包含歐元、日元將兌美元升值，以及中國經濟增速面臨的周期性壓力等因素。
【中國股市樓市或慘遭“雙殺”】
原本還以為沙特里亞爾貨幣和美元脫鉤會成為市場的一只黑天鵝，沒想到中國走在了前面，這背后實際上是為人民幣匯率貶值做進一步的準備，在美聯儲連續加息到來之前，采取貶值保護外匯儲備的正確做法。
☆ 中國房地產市場崩盤風險 ☆
可以確定，接下來人民幣匯率會進一步貶值，甚至是大貶值，這樣一來，中國的實體經濟、出口行業會有所提振，但是房地產市場在人民幣匯率貶值的情況下會步步驚心，這種效應會逐漸累積并體現出來！
人民幣貶值必然會使得大量資金外流，而且房地產又是大量熱錢的囤積的地方，房價上漲，從本質上來說是貨幣現象，并不是財富增值現象，只不過是貨幣太多了而已。現在人民幣持續貶值，在已經岌岌可危的房地產上狠狠的踩上了一腳。
導致中國房地產周期性逆轉只能有兩個原因：一是美聯儲加息，人民幣貶值；二是嚴厲的反腐，打擊房地產領域的洗黑錢。目前美聯儲加息、人民幣貶值這一點已經開始體現了。在岸人民幣目前創近10年來的貶值周期，說明政策層已經開始正視房地產的負面作用，采取了保護實體經濟，而不是保護房地產和房地產權貴利益的做法。
很多人對房地產還抱有幻想，過去的十多年是房地產的黃金時代，然而沒有永恒的朝陽，日出、日中之后必然日落！作為周期性的行業，一旦這個行業進入景氣周期，其持續時間會很長，同時一旦進入熊市周期，蕭條時間也很長，這就是經濟周期規律的作用。
其實說白了，房地產也是大宗商品，大宗商品一個特點就是一旦進入熊市周期，將會跌到你無法想象，包括鐵礦石、銅、原油、波羅的海干散貨指數(BDI)等，這些大宗商品經常被腰斬，甚至下跌80%以上，目前已經在上演，非常慘烈。房地產一旦進入了熊市周期，我們無法預估會下跌多少，但是會非常慘烈。
☆ 中國股市還會下跌 ☆
此前，A股在8月的股災恰恰發生在人民幣新匯改引發大幅貶值之后，而這一前車之鑒目前也正引發更多中國市場的投資者憂心。對于人民幣貶值對A股的潛在影響，瑞銀證券指出，如果人民幣近期貶值，則A股市場可能承壓。
人民幣貶值預期加重情況下，資金會持續流出中國股市，在缺乏經濟基本面支撐的情況下，中國股市只能回歸價值，也就是一路向南。這在上周文章中已經有所提及。中國股市現在面臨著IPO注冊制改革這一更為重大事件的影響，所以不確定非常高。大盤雖沒風險，但不排除部分小盤股和垃圾股陰跌的局面。
周末消息面總體偏空，一是復星郭廣昌事件繼續發酵，二是外圍市場出現明顯下跌，更主要的是這一周新股發行以及美元加息兩大預期利空即將兌現，看起來目前市場有些風聲鶴唳，短線大盤在利空因素打擊下會順勢向下探底，甚至出現急跌。
目前國家救市行為還存在，但是已經退出了一部分，而且現在應當全部退出，缺少國家救市，中國股市的空間會繼續下移。
【新興市場“崩盤進行時”，危機已經發生？】
目前，人民幣的貶值正被不少外媒又一次視為了貨幣戰的“開端”——體經濟要發展，外匯儲備要保護，中國不得不打響一場貨幣戰爭。法國興業銀行報告稱，如果人民幣進一步加速貶值，或是波動率大幅上升，那么整個新興市場貨幣組合的穩定性就可能受到動搖。
如下圖所示，新興市場貨幣正變得越來越糟——人民幣“入籃”至今，南非南特累計下跌6.35%，為新興市場表現最差幣種，俄羅斯盧布緊隨其后，跌幅6.33%。
美銀美林(BAML)近期在報告中表示，南非蘭特每次遭遇大幅貶值的時刻都與全球市場重大危機密不可分。從上世紀末的俄羅斯違約風波、亞洲金融危機到世紀初的911與安然丑聞，再到2008年的金融危機無不如此。而如今，南非蘭特再度創出歷史新低，作為重要的新興市場經濟體之一，這一次南非如此表現意味著什么呢？
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