編者按
管理層打造多層次資本市場的決心已下，作為證券市場基石的全國場外市場漸行漸近。
2011年初，受“新三板”擴容消息的鼓舞，一些高科技園區聞風而動，對企業的培育工作陸續鋪開。這一年多以來，這些園區“新三板”企業培育、梯隊建設，以及PE、投行的介入等，一直受各方的關注。
然而，關于發展地方OTC還是全國性場外市場的爭論還未停歇，政策也暫不明朗，相關園區、企業“新三板”的沖刺是否變道，熱情能否依舊？地方股權交易場所又將如何找準著力方向，加入這場饕餮盛宴，本報記者趕赴最前沿調查、走訪，與讀者一道分享它們的心路歷程。
沖在“新三板”前沿：蘇州園區企業“孵化”進入常態
2012年6月一個普通工作日的下午，蘇州工業園區的中小企業服務中心人氣聚集�？萍夹推髽I主、PE投資經理、券商投行人士、銀行人士正忙碌地互換名片、寒暄交流中。隨后，一場名為“領軍秀”的企業融資路演就要上演，他們中的多數，都是嗅到了“新三板”的投資機會而特意趕來。
上或者不上
不同企業一樣的發展渴求
“今天一共來了30多家機構，主要是長三角地區，北京和深圳也有人士專程趕過來�！眻@區中小企業服務中心的何葭介紹，這個每周常規性的企業路演自2011年10月起已經舉辦了25期，每期挑選不同行業的3至4家科技型企業，15分鐘項目闡述、15分鐘提問交流。在此次的生物醫藥專場上，路演的三家企業中就有兩家都已在籌備“新三板”。
“我在過去四五年接觸的投資人都沒有今天一天多�！眲傋鐾耆谫Y項目陳述和問答的蘇州吉瑪基因董事長張佩琢顯得有些興奮。雖然這家主要從事分子診斷的生物企業在收入規模方面還被張佩琢認為“不值一提”，但在2011年初就已積極完成股改的蘇州吉瑪基因，沖刺“新三板”的目標絲毫未受到其間政策反復的影響。
“說實話我們一直受到各種聲音的困擾。但是不管怎樣，我們相信管理層不會忽悠企業，不會出臺一些政策，把本來沖在前面的企業，最后逼到死角�！睆埮遄镣瑫r表示，企業對于“新三板”本來的出發點和期望值就跟別人不一樣，更多覺得“新三板”是規范企業運行的一種途徑，反倒對于融資沒有很高的期望值。
據了解，蘇州吉瑪基因在剛進駐園區時獲得中新投資650萬元的融資，另外與交通銀行、農業銀行和中國銀行等機構合作密切，獲得的貸款額度達到2500多萬元。
“我們的一只腳已經踩進來了，你們的膽子可以大一點。”在當天的路演上，交通銀行蘇州分行科技金融部總經理王覺民這樣對企業表態。
“‘新三板’企業培育，對企業發展起到不少積極作用，即使還沒掛牌也已經很值得了。”蘇州工業園區科技發展局副局長許文清解釋稱，現在銀行比較關注想上“新三板”的企業，他們覺得這些企業經過了券商的認可，進行了股改，經營也比較規范，所以對銀行來說，它們也是優質客戶。原來不給貸款的，現在都放心大膽地給它們貸了。
蘇州吉瑪基因在還沒有盈利的時候，早早地就做好了股改。而財務質地相對更好的蘇州聚宜科技有限公司董事長黃哲軍則一直都持觀望態度，直到今年年初，該公司董事會通過了計劃上“新三板”這一決議，他本人投的仍是反對票。
聚宜科技主要研發經營納米新材料，去年銷售額為1200萬元，今年預計大概在3000萬元，已經實現盈利。目前公司已經和券商簽訂了協議，即將進行股改。
“一開始我們知道‘新三板’的時候，其實并不是特別看好，也并不是很想參與，主要因為創業板中一些我自己了解的企業，并沒有先進技術，發行市盈率卻能輕易達到百倍，讓我覺得很瘋狂和不可思議，便對國內這樣的事物有些敬而遠之�！秉S哲軍坦言。
“‘新三板’的事情，我們今年會參與，并且積極地參與�！钡谧鲞^多方了解之后，黃哲軍的想法有所改變。他表示，自己看重“新三板”能實現的公平交易，是由市場和運動員說了算。同時他也希望能利用“新三板”的平臺對員工進行股權激勵，讓所有管理層跟著公司一起成長。
“融資我一點都不關心，中國的投資機構遍地都是，只要你是個稍微好一點的企業，有點特色的東西，它們都能找到你。”黃哲軍指出。
“‘新三板’提供的融資功能是‘漁’，相當于企業有了‘漁網’，能夠高效地融資；當然不掛牌上市也能融資，就是‘手抓’，效率低點�！苯衲�3月，西部證券代辦股份業務部總經理程曉明在給蘇州園區企業解讀“新三板”最新政策時表示。
跟還是不跟
PE投行積極應對博未來
盡管上述兩家企業都號稱自己“不差錢”，上“新三板”只是錦上添花。但許文清仍表示，融資問題還是大部分企業亟須解決的問題。
“對于輕資產或處于成長期的企業，債權融資難以滿足其對資本的需求。企業登陸‘新三板’，希望擴大融資渠道，降低融資成本，短期融資可以通過債權融資解決，而長期融資及戰略性投資需要股權融資支持。同時，通過‘新三板’的宣傳效應，企業也希望擴大市場，參與產業鏈資源上的整合，促進企業做大做強�！痹S文清表示。
著力培育、推進園區企業沖刺“新三板”，是蘇州工業園區科技發展局一項中長期重要工作。而在過去一年的工作中，許文清的切身體會是，除了企業的迫切更甚從前外，越來越多的PE/VC投資機構也愿意接觸這些公司，并且給予它們較高的認可度。
“現在投資機構的資金鏈都比較緊張，投資階段都在往前端移，Pre-IPO已經很難做了，有意上‘新三板’的企業成為大家關注的焦點。”在當天的路演現場，江蘇一家PE機構的高級投資經理的表態頗具代表性。
在會場上也不乏投行的身影，即使對券商來說，目前這個仍處于“賠本賺吆喝”階段的買賣，它們也不愿放過任何機會。
“我覺得券商沒有把它看成‘雞肋’，而是看成一個長期業務，甚至一些大券商都放低身段主動來找我們了。”蘇州工業園區科技發展局的嚴明華在對企業的服務中接觸了大量的投行，他感慨道，券商越發看重這個被定義成“童養媳”的工作，也是為了博將來的預期。
國泰君安證券江蘇的一位投行人士幾乎每周都來“領軍秀”路演尋找項目，他向記者透露，公司總部剛作出決定，旗下直投公司將會撥1個億的資金主要投向場外市場掛牌企業。
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