10月28日，太空旅游公司維珍銀河(Virgin Galactic)于紐交所掛牌上市。上市首日，維珍銀河以12.34美元開盤，股價先升后降，一度上漲至12.93美元，最后收于11.75美元。這樣看來，維珍銀河似乎迎來了良好的開局。
然而，周四收盤時，維珍銀河股價大跌11.3%，報9.41美元。這一結果似乎與之前行業內部的預期相去甚遠。那么，究竟是巧合還是維珍銀河真的存在極大的投資風險?
幾經沉浮，維珍銀河“癡心不改”
波折過后，重新雄起
維珍銀河是維珍集團旗下的一家公司，2004年由創始人理查德·布蘭森(Richard Branso)創辦，專門致力于太空亞軌道載客旅行。維珍銀河的第二艘“太空船二號”(SpaceShipTwo)從2016年9月8日首次試飛，到2018年首次進行超音速飛行，再到2019年順利完成搭載乘客到達亞軌道空間并安全返回的成就，似乎已經證明了其安全將乘客送往太空的能力。
然而，維珍銀河太空船的研發并非一帆風順。2014年10月31日，維珍公司首架太空船墜毀，一名飛行員死亡，導致原本幾乎就要成功的亞軌道飛行暫停了4年之久。
維珍銀河公司正處于測試“太空船二號”可重復使用的航天器的最后階段，該航天器一次最多可以將6名乘客和2名飛行員帶到太空邊緣。
繞開傳統IPO的“太空旅行第一股”
此次維珍銀河的上市僅用時六個月，與傳統IPO相比，時間大大縮短，這是因為它走了“捷徑”。據報道，今年7月維珍銀河與風險投資家查馬特·帕里哈皮蒂亞旗下公司Social Capital Hedosophi(SCH)合并，加速了維珍銀河上市計劃的實現。
通過與SCH合并，維珍銀河籌集了4.5億美元。據悉，SCH投資8億美元換取維珍銀河49%的股權，其中，帕里哈皮蒂作為該公司的創始人以個人名義投資1億美元，從而成為新維珍銀河的董事長。他極為看好維珍銀河在太空旅游方向的商業價值。“我認為這家公司的盈利能力將能比得上頂尖的軟件公司。”帕里哈皮蒂亞說，“這是一項可不斷拓展的業務，將擁有近70%的營業利潤率。”
對維珍銀河來說，選擇“曲線”上市，不僅節省了時間、方便在資本市場籌集更多資金，還避免了可能出現的風險。比如2014年的墜毀事件，引起了人們對私人開發太空旅游的安全性和可行性的質疑，大約有20名乘客打消搭乘飛船的念頭，并要求退款。這些類似事件可能會嚴重阻礙維珍銀河的發展。
內憂未解，外患環伺
維珍銀河能否消化巨額投資?
從目前來看，維珍銀河實現真正營利是比較困難的，因為其重點培養的產業主要依托于太空旅行這一不確定因素。
維珍銀河是一家垂直整合的公司。它的一個部門專注于設計和制造的車輛。如自2014年與路虎進行合作后，路虎特種車輛運營公司推出了一款特別版的路虎攬勝，專門為飛往太空的未來宇航員提供。維珍銀河還擁有一支經過人員乘客測試的車隊，并已獲得美國聯邦航空局批準進行商業太空旅行。
維珍銀河的另一個重要組成部分是它的太空港。維珍銀河港是維珍銀河的商業航天港，是世界上第一座為特定目的建造的商業太空發射場。8月15日，美國新墨西哥州，維珍銀河宣布首個商業旅行太空港投入運營，并計劃于2020年進行首次商業載人太空飛行。這使其成為可以容納高旅行量的永久性操作基地。
這兩項資產無疑是維珍銀河提升自身競爭力的重要依托。然而，這些技術的落地應用還得依靠太空旅行的實現。維珍銀河真正為人矚目的項目——太空超豪華旅游仍然未真正盈利，該公司仍是預收入。那么，這家公司前景到底如何呢?
維珍銀河的美好愿景與現實差異
維珍銀河對未來太空旅行的發展野心勃勃，但是他們的設想目前還不夠成熟，一不留神就會變成“泡沫”。
按照維珍銀河的目標，公司打算帶乘客進行90分鐘的太空邊緣之旅，票價為每人25萬美元。其中，603人已經為維珍銀河的第一次太空飛行支付了定金，帶來了8500萬美元的存款。盡管公司預計明年會繼續虧損，該公司仍認為太空旅行到2021年會實現盈利，并且當年有望發射115個航班并帶來2.1億美元的收入。
至于更長遠的目標，維珍銀河打算通過降低成本來實現。CEO懷特賽斯認為，他們可以通過提高航天制造效率，造更多的航天飛機，降低生產航天飛機的成本。除此之外，當制造團隊確定后，人員不需大規模的增加，也會在很大程度上節約成本。
成本降低后，懷特賽斯對太空旅行有更多的期許。
“我們認為，在全球范圍內，按照目前這個價位，未來幾年大約有200萬人可以體驗太空旅游。隨著時間的推移，我們將能夠降低這個價格，到那時市場就會爆炸，游客人數將增長到4000萬人。”
但是，目前維珍銀河還沒有足夠的市場，太空旅行也仍然是起步中的不成熟的行業，投資者猶豫也是情有可原。首先，通過降低成本來降低價格只是沒有落到實處的想法，很有可能受到各種因素的干擾。一旦技術水平沒有達到預期，成本降不下來，誰為超出的預算買單?
其次，維珍銀河的愿景中，客戶是最關鍵的一環。在絕大部分人都無法負擔的當下，維珍銀河如此大費周章地合并上市，似乎過于草率。一旦富豪對他們失去興趣，基本就意味著他們失去了整個市場。
競爭激烈，誰都想分“一杯羹”
除維珍銀河之外，藍色起源公司和SpaceX公司都是商業航天的佼佼者，只是三家的側重點各有不同。
藍色起源公司由世界首富、美國亞馬遜公司掌門人貝索斯創建，目前會重點關注月球。SpaceX公司由埃隆·馬斯克創立，與美國軍方及NASA等大型國際機構達成了許多協議，為國際空間站運送補給，并試圖重新將美國宇航員送入太空。此外，該公司之前成功發送火箭也引起四方的關注。
瑞銀(UBS)月份的一份報告中估計，太空業務在十年后有30億美元的潛在市場。這意味著在未來，太空旅行市場仍會是各個企業搶占的焦點。除此之外，低軌星座、星際采礦也將是競爭的熱門分支。值得注意的是，目前很多家企業將超高音速旅行視為具有巨大發展潛力的產業。一旦相關技術有重大突破，就意味著乘客會花更少的時間進行長途旅行，具有重大意義。
總而言之，未來商業航空領域的競爭只會越來越激烈。對企業來說，誰創新的步伐更快、搶占的用戶資源更多，誰就更有可能在太空建立自己的事業版圖。
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本文標題：股市潑冷水，維珍銀河能否守住戰場？
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