隨著大批創(chuàng)業(yè)者掘金海外，中國(guó)VC出海投資也在加速。
其中，以印度、東南亞為代表的新興市場(chǎng)成為了資本關(guān)注的重點(diǎn)。一份來(lái)自安永的報(bào)告顯示，與2017年相比，2018年印度VC/PE總投資額增長(zhǎng)35%至351億美元，交易量增長(zhǎng)28%至761宗，已成為第三大獨(dú)角獸誕生地。
如今，出海大環(huán)境發(fā)生了怎樣的變化？2019年資本出海有哪些新機(jī)會(huì)，又有哪些新挑戰(zhàn)？VC如何避開(kāi)海外投資的那些“坑”？
去印度，VC的“冒險(xiǎn)之旅”
在中國(guó)人口紅利挖掘殆盡之時(shí)，企業(yè)界與資本圈都在焦慮：“下一個(gè)中國(guó)”在哪里？印度之熱，某種程度上給出了答案。
經(jīng)濟(jì)方面，世界銀行數(shù)據(jù)顯示，2017 年，印度的 GDP 為 2.6 萬(wàn)億美元，超過(guò)了法國(guó)為全球第六大經(jīng)濟(jì)體。2021 年之前，GDP 年均增速為 7.5%，人均GDP增速 5.386%，高于全球 1.957%。
人口方面，印度最新人口達(dá)13.53億人，35 歲以下人口占比 62.8%，總計(jì) 8.43 億，年齡中位數(shù)僅 29.8 歲，消費(fèi)市場(chǎng)十分龐大。
資本在這里火速集聚。根據(jù)CB insights統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)，2018 年，印度創(chuàng)企共完成超 70 億美元 融資。截止2019 年初，印度獨(dú)角獸公司數(shù)量有 20 家，在2018年更是極大躍升。
然而，當(dāng)中國(guó)的VC們踏上印度土地時(shí)，最先襲來(lái)的卻是一種撕裂感，然后才是對(duì)這一近14億人口市場(chǎng)的饑渴。
2018年，因?yàn)榕d趣和項(xiàng)目，創(chuàng)新工場(chǎng)高級(jí)投資經(jīng)理阮飛去了兩次印度。到印度的第一天，獨(dú)自一人走在新老德里邊界附近的康諾特廣場(chǎng)，整齊的馬路、林立的政府辦公樓、富人的別墅構(gòu)成了廣場(chǎng)南面繁華的新德里的象征，但越往老德里的方向走，破爛的街道、沒(méi)有門(mén)的路邊廁所、隨意放養(yǎng)的牛馬、路邊穿著傳統(tǒng)服裝且無(wú)所事事的路人們用奇怪的眼神盯著行人，這讓阮飛感覺(jué)極為不適。
清科創(chuàng)投投資總監(jiān)陳政翰最初對(duì)印度印象也不太好，但去過(guò)之后有所改觀。“全球超過(guò)十億人口的國(guó)家只有中國(guó)和印度，你很難找到另外一個(gè)類(lèi)似印度的市場(chǎng)，有相當(dāng)年輕的人口結(jié)構(gòu)，經(jīng)濟(jì)也比較有活力，而且印度除了咖喱以外還有挺多美食。”
在KIP資本副總裁宋梓業(yè)看來(lái)，無(wú)論從人口結(jié)構(gòu)、政策走向還是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)來(lái)看，印度已經(jīng)具備成為騰飛經(jīng)濟(jì)體的前提。
人口和經(jīng)濟(jì)水平，是企業(yè)和資本在進(jìn)入一個(gè)市場(chǎng)時(shí)會(huì)首先考量的兩個(gè)基本指標(biāo)，對(duì)標(biāo)到移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，代表了用戶(hù)量級(jí)和用戶(hù)收入潛力。“它很像移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)剛起步時(shí)的中國(guó)，每一個(gè)新產(chǎn)品的到來(lái)，都將伴隨著用戶(hù)量的暴增。中國(guó)資本在這個(gè)時(shí)間段去印度投資是比較難得的歷史機(jī)遇。”
宋梓業(yè)提到，“2000年西方資本進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，當(dāng)時(shí)的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)正在奮力學(xué)習(xí)硅谷的模式，試圖將之快速?gòu)?fù)刻到中國(guó)，與之相似的是，當(dāng)前的印度也正在模擬此前的中國(guó)模式，而來(lái)自中國(guó)的經(jīng)驗(yàn)和資本，則能夠幫助印度加速發(fā)展和轉(zhuǎn)型。但近似并非意味著相同，完全套用中國(guó)的邏輯顯然是不適應(yīng)印度國(guó)情的。從宏觀上看，中國(guó)速度是人口紅利、富余勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移以及出口貿(mào)易紅利三股力量疊加，而印度的未來(lái)將如何充分釋放人口紅利，采取何種發(fā)展道路依然未知，值得探討和期待。”
那么多方向，投什么？
梅花創(chuàng)投2014年就開(kāi)始關(guān)注出海，最早投一些工具類(lèi)的產(chǎn)品，之后在印度、印尼、中東、日韓布局約10個(gè)項(xiàng)目。梅花創(chuàng)投副總裁岳祥提出三個(gè)關(guān)鍵詞——出海、下鄉(xiāng)和消費(fèi)下沉。
從投資邏輯來(lái)講，梅花創(chuàng)投會(huì)對(duì)標(biāo)國(guó)內(nèi)成功的公司來(lái)投海外。“比如我們?cè)趪?guó)內(nèi)投了趣店，在印度就投了一個(gè)類(lèi)似模式的公司，而在印尼投了一個(gè)類(lèi)似國(guó)內(nèi)融360模式的公司。”
投資方向上，2019年梅花創(chuàng)投重點(diǎn)看消費(fèi)品的出海，尋找能把中國(guó)優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能輸送到全世界的出海項(xiàng)目。
創(chuàng)新工場(chǎng)主要投A-C輪的項(xiàng)目，之前主要關(guān)注中國(guó)投美國(guó)的市場(chǎng)，但是2018年下半年開(kāi)始也積極出海。
創(chuàng)新工場(chǎng)高級(jí)投資經(jīng)理阮飛介紹，出海賽道有兩個(gè)線，第一條線是流量線，就是空降兵的打法，重點(diǎn)關(guān)注針對(duì)印度和中東人群的視頻和社交項(xiàng)目。第二條線是中國(guó)制造輸出到海外，改變過(guò)去以傳統(tǒng)貿(mào)易的方法，如今電商平臺(tái)、品牌輸出、跨境物流、2B供應(yīng)鏈改造等形式多種多樣。
KIP是韓國(guó)最大的一家VC機(jī)構(gòu)，1986年成立至今已經(jīng)成功投資了800多家公司，其中200多家已實(shí)現(xiàn)上市，當(dāng)前在管基金規(guī)模約30億美金。KIP從2016年起已密切關(guān)注印度和東南亞等新興市場(chǎng)，至今先后投資了十多家當(dāng)?shù)仄髽I(yè)，覆蓋了大消費(fèi)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)及金融科技等相關(guān)領(lǐng)域。
說(shuō)到投資邏輯，KIP資本副總裁宋梓業(yè)坦言，很簡(jiǎn)單就是看增長(zhǎng)。“在這樣早期的市場(chǎng)，其實(shí)想太多反而會(huì)放慢投資的節(jié)奏，也會(huì)產(chǎn)生很多投資判斷的噪音。在增速很快、空間很大，市場(chǎng)又相對(duì)早期的情況下，企業(yè)不斷向前跑，數(shù)據(jù)不斷增長(zhǎng)，就是值得投資的優(yōu)秀標(biāo)的。”
而清科創(chuàng)投投資總監(jiān)陳政翰來(lái)說(shuō)，目前關(guān)注OTA更多一些，從OTA之后延伸到支付和電商。他坦言，雖然印度當(dāng)前有流量紅利，但目前最適合去抓取有付費(fèi)能力的流量，憑借機(jī)票和酒店這個(gè)天然漏斗。電商是一個(gè)很大市場(chǎng)，但印度基建比較差，所以印度電商的退貨率很高。同時(shí)，他提到，中國(guó)低附加值、靠高密度勞動(dòng)力的產(chǎn)業(yè)都在往印度轉(zhuǎn)移，由此帶來(lái)的機(jī)會(huì)也在增加。
創(chuàng)業(yè)者出海，警惕這些“坑”
印度國(guó)土面積298萬(wàn)平方公里，1652種語(yǔ)言和方言，200多個(gè)民族，現(xiàn)實(shí)情況比投資人們預(yù)估的還要復(fù)雜。在投資上，有時(shí)風(fēng)俗文化和政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境的差異，往往會(huì)成為一道很難邁過(guò)的溝壑。
而對(duì)于中國(guó)創(chuàng)業(yè)者而言，如何適應(yīng)出海當(dāng)?shù)卣O(jiān)管、文化環(huán)境、基礎(chǔ)設(shè)施，本地化運(yùn)營(yíng)落地，也成為主要難題之一。
陳政翰建議，對(duì)創(chuàng)業(yè)者來(lái)說(shuō)，首先要看好你瞄準(zhǔn)的這個(gè)市場(chǎng)處于什么階段，大概是怎樣的體量，各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)如何，然后再考慮你要去做什么，產(chǎn)品如何能被市場(chǎng)所接受，如何落地本土化運(yùn)營(yíng)。“很多互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品是隨著基建升級(jí)不斷催生出來(lái)的，不要被概念迷惑。”
岳祥認(rèn)為，機(jī)會(huì)對(duì)于中國(guó)創(chuàng)業(yè)者和當(dāng)?shù)貏?chuàng)業(yè)者來(lái)說(shuō)是均等的，要看中國(guó)的團(tuán)隊(duì)能不能把中國(guó)現(xiàn)有的產(chǎn)品和技術(shù)帶過(guò)去。他強(qiáng)調(diào)，回歸本質(zhì)，這個(gè)項(xiàng)目還是要想辦法去賺錢(qián)。
在宋梓業(yè)看來(lái)，選擇具有獨(dú)立思考能力的創(chuàng)業(yè)者是最重要的，并且他需要深入了解市場(chǎng)，得到足夠多的信息以了解這個(gè)市場(chǎng)。他坦陳，很多時(shí)候創(chuàng)業(yè)者做的錯(cuò)誤、魯莽的決定是因?yàn)槌跗讷@得的信息不夠多，比如前人遇到過(guò)哪些坑，市場(chǎng)歷經(jīng)哪些變故，政府態(tài)度的導(dǎo)向如何等等，當(dāng)創(chuàng)業(yè)者足夠了解了行業(yè)，并且下定決心義無(wú)反顧地投身其中，那就可以試著去all in這個(gè)市場(chǎng)。
阮飛也持有相同看法。他認(rèn)為，想做出海項(xiàng)目，真的要去當(dāng)?shù)厣钊氡M調(diào)很長(zhǎng)時(shí)間。他同時(shí)提到創(chuàng)業(yè)者容易進(jìn)入的誤區(qū)：第一，把自己的需求當(dāng)做目標(biāo)用戶(hù)的需求；第二，把自己想象的目標(biāo)用戶(hù)的需求當(dāng)做目標(biāo)用戶(hù)的需求。把這兩點(diǎn)放到出海中亦然，如何抓住當(dāng)?shù)厝说男枨筇貏e重要。
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