2018年5月30日，由國融證券主辦、川谷金融協辦的“A股國際化下的私募策略論壇”——國融證券首期“募融會”暨FOF合泉1號成立大會在北京舉行，一百六十家私募機構全程參會，共議A股國際化下的私募策略。
MSCI官方公布半年度指數調整結果，確定“入摩”個股準名單，A股就此加速開啟國際化大門。MSCI的正式納入對于A股市場的投資者結構以及資產定價有著里程碑式的意義，本次“入摩”將給市場引入活水注入新動能的同時，勢必對A股投資者結構、交易風格、產品形態以及估值體系產生深遠影響，私募市場迎來變局，如何把握這一歷史機遇?在此背景下，國融證券邀請百余家私募行業大咖，共同探討將如何應對全新變革，進化投資策略。
資管FOF推出暨募融會成立
國融證券總裁張智河發表歡迎致辭時表示，大資管新時代充滿風險也蘊含機遇，未來公司會把資管業務作為發展的重中之重，為發展渠道銷售奠定基礎。
張智河指出，國融證券高度重視對私募機構的服務，將不斷完善私募服務體系，構建私募基金綜合服務生態，利用機制靈活的優勢，不斷擴張機構業務，同業內私募機構展開合作，打造一個全方位為私募機構服務的平臺，向私募機構提供快速交易通道、FOF基金、研發、銷售服務、私募托管、估值、清算等外包服務，與私募機構共同成長。
論壇同步舉行了國融證券FOF合泉1號成立暨“募融會”啟動儀式，由國融證券總裁張智河、副總裁李勇田、川谷金融科技創始人孫嘉、成泉資本董事長胡繼光、或恪資本總經理王建立共同啟動該儀式。
國融證券營銷管理部總經理張城明表示，大資管時代的到來為私募基金提供了成長的沃土，近幾年涌現出眾多私募機構，但多數私募基金處于初創期，有投研實力但缺乏創始資金起步艱難。國融證券為助力眾多私募機構發展，推出國融FOF基金扶持計劃，提供完善的私募基金服務體系并成立合泉1號FOF基金。
國融證券將提供完善的私募基金注冊發行運營清算等服務，全方位助力私募基金高效率、低成本發行成立、發展壯大。同時，對于業績優秀的基金，通過國融證券經紀業務系統分布全國的近百家分支機構代銷的方式，幫助私募機構做大做強。國融證券合泉1號FOF基金通過直接投資私募基金的形式幫助成長期私募基金樹立品牌，走好發展的第一步。
張城明在私募基金行業深耕多年，現場用親身經歷講述了如何把只有幾千萬規模的初創期私募基金通過綜合服務，FOF基金直投以及代銷的形式短短幾年時間內成長為數十億規模的大型私募機構。他指出，相信通過國融證券高效的私募服務體系及強大的代銷能力，會在大資管時代幫助更多成長期私募機構快速成長。
“募融會”是國融證券為私募機構傾力打造的專注于挖掘私募機構需求焦點、分享私募行業優質資源、助力并陪伴私募機構成長的私募精英交流平臺。“募融會”對加入的私募機構實行會員制，今后會定期納入更多的私募機構會員，定期召開私募高峰論壇，組織知名基金經理講堂，私募經驗策略分享會，探索種子基金發行投資，資本引介茶話會，私募娛樂活動等。
共議A股國際化下的私募策略
作為本次會議的主要嘉賓，同時也是私募行業風頭正勁的成全資本董事長胡繼光發表了“大資管時代的機遇和挑戰”的主題分享;在公募、私募均有良好業績的或恪投資總經理王建立、川谷金融科技創始人孫嘉均進行了主題演講。
作為從業26年的投資老兵，成泉資本董事長胡繼光分享了自己的投資邏輯。他認為，首先要敬畏市場，尊重市場的力量，在市場面前任何人都是學生。其次要做謀定而后動的理性投資者，做知行合一的踐行者，做價值洼地的價值發現者。“價值投資在85%以上的時間都在忍受和挨打，只有少數時間才能享受上漲的快樂。理性的投資人必須經受這樣的考驗。”他直言。
對于大資管時代的機會和風險，胡繼光認為，目前市場面對多種考驗，首先外盤市場高位震蕩，貿易摩擦日趨激烈，金融去杠桿，打破剛性兌付引發信用危機，近期市場風險偏好下降。但同時也蘊含積極因素：打破剛性兌付有利于引導資產定價回歸理性，信用債風險爆發也為絕對收益私募機構提供機會。
對于現階段市場，胡繼光認為，市場已經連續調整三年，沒有只跌不漲的股市，目前多數個股處于尋底階段，估值具備優勢。2018年危中有機，長期來看中國資本市場正在迎來春天。現階段市場即將迎來風格切換，大小盤呈現明顯鐘擺效應。
胡繼光認為，目前應該積極尋找價值洼地。經過2017年上證50為代表的白馬藍籌股已經上證過度存在修復空間。同時最近兩年大小盤股偏離程度達到歷史最高水平。中小創板塊在經歷長期調整后已經估值已經處于歷史低位。未來看好軍工和軍民融合板塊未來機會。
或恪投資總經理王建立也分享了自己對成長股投資的心得。他認為，中國股市大周期的底部都是由三個維度構成—估值底，政策底和情緒底。目前估值底政策底已經基本確立。短期的市場下跌主要是投資者對信用違約風險的過度反應，需耐心等待情緒底確立。
王建立指出，目前小盤股相對大盤股的估值差已經達到歷史底部區域，而小盤股與大盤股的增速比又在頂部區域。2018年市場風格可能發生變化，以中證500為代表的小盤股將迎來機會。
王建立表示看好超級成長股長線投資機會。他認為，超級成長股可遇不可求，必須長期堅定持有。成長股在不同階段會帶來不同投資機會，要重點尋找處于盈利驗證期產業爆發的行業和龍頭企業。現階段他認為人工智能、半導體以及5G行業處于盈利驗證期，構造了盈利驗證期生態圈，下一代超級成長股將從這幾個行業產生。
圓桌論壇分別探討了A股國際化背景下的私募策略有哪些調整與更新，以及FOF如何助力和培養私募發展。對于A股未來的發展，包括通晟資產總裁李青云在內的10位與會嘉賓一致認為雖然過程曲折，但前途光明。國際資本的進入是一個循序漸進的過程，短期對市場擾動有限，長期來看，投資者結構及風險偏好的改變會有一個從量變到質變的過程。他們認為，私募機構只要能夠發掘自己的核心優勢，做到知行合一就能夠得到投資者的認可。
本次會議作為國融證券全面發力私募行業的里程碑，國融證券將借助FOF基金扶持和培育一批優質的私募機構，并將利用“募融會”為私募機構搭建一個服務和成長的平臺，為眾多私募基金提供綜合金融服務。
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