美聯(lián)儲近10年來的首個加息周塵埃落定后，本周全球金融市場將迎來西方圣誕假期，市場交易時間將縮短，美股周四(12月24日)將提前收盤，周五(12月25日)將全天休市，年底前將僅剩余七個半交易日。隨著假期臨近，預(yù)計市場成交量將下滑，從而導(dǎo)致波動性上升。
本周缺乏重大經(jīng)濟事件，而隨著美聯(lián)儲首次加息落幕，央行大戲也將退潮，經(jīng)濟數(shù)據(jù)將唱主角，本周將公布包括美、英、法及加拿大GDP在內(nèi)的重要數(shù)據(jù)。耶倫時代開啟近10年來的首次加息進程，象征長久以來實施的超寬松貨幣政策告終以及對美國經(jīng)濟復(fù)蘇的信心，盡管25個基點的加息幅度已然在市場預(yù)期之內(nèi)，但靴子落地后仍然引發(fā)市場騷動——以美股為例，加息后首日，標(biāo)普500指數(shù)一度大漲1.45%，但隨后兩日卻持續(xù)回調(diào)，分別收跌1.51%和1.78%。
有分析師稱，美聯(lián)儲加息行動受到歡迎，激起了短暫的釋壓反彈行情已經(jīng)結(jié)束，現(xiàn)在市場重新出現(xiàn)圣誕節(jié)前的避險情緒，導(dǎo)致股市重新下跌。而也有分析師試圖揣度美股大跌背后的更深層次意義——是否又是新一輪危機的前奏？畢竟美股大跌發(fā)生在原油崩盤之際，發(fā)生在人民幣大貶之際，也發(fā)生在阿根廷比索暴跌之際，更重要的是，這些都發(fā)生在美聯(lián)儲首次加息靴子落地之際，真是細(xì)思極恐啊！
美聯(lián)儲加息疊加原油暴跌，美股年底恐難度日？
上周美股市場波動上升，標(biāo)普500指數(shù)在上周前三個交易日上漲3.02%；后兩個交易日下跌3.26%，創(chuàng)下9月1日以來最大兩日百分比跌幅，全周累計下跌0.34%，收于2005.55點。這是該指數(shù)連續(xù)第二周出現(xiàn)下滑。本月迄今，標(biāo)普500指數(shù)已經(jīng)累計下跌3.6%，而年內(nèi)迄今，該指數(shù)已經(jīng)累計下跌2.59%。
美聯(lián)儲上周“如愿”宣布加息25基點，符合市場預(yù)期。標(biāo)普500指數(shù)當(dāng)日大漲1.45%，但在隨后的兩個交易日累計跌超%。對市場來說，美聯(lián)儲加息之舉消除了何時加息這一大不確定性，但也帶來新的不確定性，那就是未來加息步伐將有多快。
有分析人士認(rèn)為，加息后市場投機情緒在減少，市場流動性有可能惡化。Jones Trading首席策略師Mike ORourke認(rèn)為，加息后美股市場劇烈波動，而之前美股整體表現(xiàn)平淡，加息對銀根的收緊有可能影響投資者冒險的情緒。從數(shù)據(jù)看，顯示投機情緒的標(biāo)普500股指的小型期貨合約倉位已降至2012年來的最低水平，這顯示今年的最后幾周流動性可能會收緊。
不過，根據(jù)美聯(lián)儲過去35年時間內(nèi)的五次加息周期來看，啟動首次加息進程之后，全球股市往往傾向于上漲。
而且從歷史表現(xiàn)看，美股在12月上漲的概率竟高達74%。據(jù)Stock Trader's Almanac顯示，自1950年以來，平均來說12月仍是該指數(shù)表現(xiàn)最佳的月份。自1969年以來，年終最后五個交易日加上次年1月頭兩個交易日的平均漲幅高達1.4%。
那從歷史來看的這一高概率事件，為什么在今年未能發(fā)生，至少截至目前是如此？其實，不然發(fā)現(xiàn)，美股上周下跌，主要受累于投資者對油價下滑、全球市場對美聯(lián)儲加息的反應(yīng)等一系列憂慮。而且，上周五股票和指數(shù)選擇權(quán)合約到期，令市場成交放量，波動性增加。
上周五為股票和股指選擇權(quán)，以及股指期貨和股票期貨到期的“四巫聚首日”，市場波動性略有增加。盡管在選擇權(quán)到期日波動性和成交量上升并不異常，Charles Schwab交易和衍生品部門董事總經(jīng)理Randy Frederick表示，上周五的拋售看來更多的是同美聯(lián)儲行動和油價下挫相關(guān)。
R.W Baird股市銷售交易商Michael Antonelli表示，12月份非常繁忙，股市平均交易量比平常高出不少，不過在過去幾個月當(dāng)中股市并沒有上漲多少。油價持續(xù)下滑以及高收益率債券市場出現(xiàn)的問題使投資者遠(yuǎn)離股市；股市看不出明顯趨勢，持續(xù)橫盤，令多頭和空頭都倍感沮喪。
美國股市自從次貸危機量化寬松以來，已經(jīng)創(chuàng)下了歷史的新高，但是美國經(jīng)濟并沒有恢復(fù)到次貸危機前，支撐美股走牛的一個重要因素是美國企業(yè)對上市公司股票的回購，隨著美國進入加息周期，美國上市公司的發(fā)債成本提高，回購公司股票的成本也將提高，這樣一來，支持美國股市走牛的一個驅(qū)動力已經(jīng)減弱。
最重要的是，美聯(lián)儲通過QE投放的四萬億美元，已經(jīng)在到期逐漸回收，不再在市場上流動，支持美國牛市的資金環(huán)境將逐漸改變，這個時候美國經(jīng)濟并沒有恢復(fù)到次貸危機前，因此美國股市繼續(xù)調(diào)整很正常。
原油熊途
而且，美股仍對油市需求放緩的情況下供應(yīng)過剩感到不安。油價近期跌跌不休，引發(fā)外界對股市年終勢頭有些許擔(dān)憂。過去20個交易日油價與標(biāo)普500指數(shù)密切連動，原油已跌向多年低點，美油上周跌至34.73美元的近七年新低，全周累計下跌2.5%。
11月底以來，美油價格已挫跌20%左右，一年半來跌跌不休頹勢加劇；標(biāo)普500指數(shù)則已拉回3%以上。同期標(biāo)普指數(shù)類股中表現(xiàn)最差的能源板塊，則挫跌12%以上。盡管油價偏低可拉低汽油價格，讓消費者口袋有更多的消費資金，因而曾被視作可能刺激經(jīng)濟的因素，但近來低迷的油價顯然向市場傳遞了負(fù)面信號。
Hodges資本管理旗下資產(chǎn)組合經(jīng)理人Gary Bradshaw認(rèn)為，大家對低油價的解讀是全球經(jīng)濟整體疲弱，因此若能源沒有實質(zhì)的強勁需求，經(jīng)濟就會變得更弱。North Star投資管理公司投資長Eric Kuby稱，無論什么原因，自從油價跌破50美元后，低油價利空市場就大致成為了主調(diào)。
而面對目前本已供應(yīng)過剩的原油市場而言，OPEC在12月初的半年度會議上棄守產(chǎn)量上限的決定，以及俄羅斯等非OPEC產(chǎn)油大國不愿合作以提振油價，加上全球需求不振的共同影響，油價短期內(nèi)料難以回天。高盛認(rèn)為，油價進一步走低的風(fēng)險很高。
雖然從歷史來看，美股這一周可能會迎來“圣誕升勢”，Kimble Charting Solutions市場策略師Ryan Detrick稱，從技術(shù)面角度看，“圣誕升市”一般從圣誕節(jié)前兩天開始，一直持續(xù)到年底。但不幸的是，標(biāo)普500指數(shù)如今又未能突破2100點，年內(nèi)迄今已經(jīng)有近40次躍過2100點一線，可見該點位對其的吸引力。
美國經(jīng)濟也沒那么好
當(dāng)然，也有不少分析師因?qū)γ绹?jīng)濟感到樂觀而對美股前景感到樂觀，他們認(rèn)為美聯(lián)儲加息反映出美國經(jīng)濟健康復(fù)蘇，這將會對美股形成支撐。AIG董事總經(jīng)理和代理首席經(jīng)濟學(xué)家Henry Mo稱，目前驅(qū)使美股上漲主要有幾個原因；首先，目前美國整體經(jīng)濟數(shù)據(jù)和消費都相對非常好；其次，作為企業(yè)盈利中的重要指標(biāo)的人工成本問題，由于就業(yè)率的升高而很可能導(dǎo)致盈利的上升； 最后，由于歐日央行可繼續(xù)其寬松貨幣政策，美元資產(chǎn)受到資產(chǎn)配置方面的需求。
但，美國經(jīng)濟是否真的有如此強勁，還得打上一個大大的問號。畢竟全球經(jīng)濟都不咋地，美國經(jīng)濟是相對樂觀，還是絕對樂觀，仍有待時間檢驗。匯豐(HSBC)經(jīng)濟分析師Janet Henry和James Pomeroy稱，關(guān)鍵問題是，美國經(jīng)濟最終是否足夠強韌，不但能維系該國本身的復(fù)蘇，還有足夠力道拉抬全球貿(mào)易和增長，使得打壓美國通脹的外部通縮壓力能漸減低。
美國共和黨總統(tǒng)候選人、億萬富豪特朗普(Donald Trump)周末出席競選活動時表示，經(jīng)濟陰霾籠罩美國，預(yù)計美國經(jīng)濟泡沫將很快爆破。他直言，如果真的有這么一天，他希望經(jīng)濟在現(xiàn)任總統(tǒng)奧巴馬任內(nèi)崩潰，而非在新上任的下一屆政府掌權(quán)時泡沫破裂。
我們可能已經(jīng)處在經(jīng)濟泡沫當(dāng)中，而泡沫可能很快爆破。我不想讓人聽起來感覺我很粗魯，但我希望，如果泡沫真的破了，那就現(xiàn)在發(fā)生吧，別等到兩個月之后新一屆政府上任的時候。
不過，講到這里，你可能會問，如果美國經(jīng)濟沒有這么樂觀，在美聯(lián)儲啟動加息后，新興市場形勢“跌入谷底”，原油等大宗商品價格繼續(xù)深跌，現(xiàn)在美股泡沫也要破滅，難道金融危機又要來了嗎？這絕對是細(xì)思極恐，但有一點似乎可以肯定，那就是美股崩盤不會引發(fā)美國的金融危機，因為美國已經(jīng)花費逾七年的時間儲備了大量流動性，也經(jīng)過多次壓力測試，不會再重復(fù)08年次貸危機的悲劇。所以，“中招者”可能會是你，是我，是他，但很難再會是美國。
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