事件回放：
今年5月11日，為了讓支付寶獲得支付牌照，馬云在未經雅虎和軟銀董事代表的許可情況下，單方面終止了協議控制，并于第二天將此事通知了雅虎和軟銀等股東，隨即啟動了相關的補償談判。一時間輿論嘩然。財經媒體人胡舒立公開批評馬云違背了契約精神和商業道德。而馬云將矛頭指向VIE模式的合法性，這讓在中國潛行了10多年的VIE模式遭遇前所未有的挑戰。
易觀分析：
易觀智庫研究認為由馬云私自終止支付寶VIE協議引發的VIE合法化問題，將會極大地影響到中國TMT行業的資金注入。
VIE結構能否合法化，是投資機構和一級市場中的TMT企業共同關注的焦點。VIE結構的確存在一些問題，增值電信包含絕大部分采用VIE結構的互聯網企業，而在這一領域，國家嚴格禁止外資控股。而通過VIE結構，目前外資繞過了這個規定。
但是如果客觀的看，在很長一段時間內，正因為VIE結構的存在，推進了中國TMT行業的飛躍，可謂功勛卓著。這其中的原因就在于，十多年來中國的高新科技企業在中國的資本市場根本不可能上市，他們大部分都是虧損狀態，根本不符合在國內任何一個資本市場的準入條件，但他們確得到了海外資本的認同與追捧，也造就了許多“中國神話”。
因此，即便VIE的形式會讓政府部門遭受一些利益損失，但國家一直并未正面干預其發展。
EnfoDesk易觀智庫分析認為就現在的事件影響來看，對于中國TMT行業的未來發展過程中收到的影響如下：
1：中國企業的商業信譽遭到質疑：馬云私自終止支付寶的VIE協議，讓的外資股東軟銀和雅虎十分被動，使TMT中國企業的誠信廣受國外資本的質疑，投資者擔心效仿者的不誠信行為會影響投資中國市場的收益。
2：投資機構對中國TMT行業的投資熱情降低：由于TMT企業的特質，其中絕大部分都以赴美融資為目標，而VIE是目前的必經之路，因此這次事件大大打擊了投資機構尤其是美元基金對中國TMT行業的信心和投資熱情，使其對中國TMT項目更加謹慎。
3：中國TMT行業的融資前景堪憂：受資本市場的投資熱情降低的影響，投資機構可能會調低對中國TMT企業的關注度和投資額度，并延期目前已投資項目的資金兌現，甚至股權回購。這將使一級市場中的中國TMT企業將面臨資本“貧血”，進而影響行業的發展速度。
4：并購潮即將來臨：在上市融資渠道受阻的情況下，“燒錢”的TMT企業可能迫于資本壓力轉而選擇接盤并購者；而在目前資本寒潮中，上市企業也會不斷物色合適的項目進行戰略并購，以降低成本；因此在后VIE時代有望迎來TMT行業的并購潮。
5：中國TMT企業上市通道或將收窄：無論VIE最后的討論結論如何，目前中國TMT企業赴美上市的通路都將受到影響，而A股可能成為更實際的融資平臺。
6：美國二級市場中的中國概念股被普遍看跌：遭遇財務作假的誠信危機后的中國概念股，股價集體下行，并已產生退市的案例。VIE事件無疑對已處于風雨飄搖中的美股上市公司是又一重大利空消息。
對目前面臨VIE合法化的問題，
1：相關政府部門應當盡快研究出很合理的解決方案，使VIE合法化；
2：證監會應調整A股上市門檻，使其更適應當前國內TMT行業投資項目的融資需求，拓寬相關企業的資本獲取通道；
3：投資機構應逐漸把重心轉向人民幣基金，促進國內資本運作的發展；
4：中國TMT企業需注意自我約束，不能在商業利益面前拋開商業誠信，并在融資初期謹慎評估適合的合作伙伴和融資形式。
5：二級市場中的中國TMT企業，可以在上市受阻的情況下尋求戰略并購。
相信出于穩定市場的考慮，相關政府部門不會對VIE全盤否定，至少已上市和正在運作上市的企業不會受到影響。對于未上市的企業，也很可能會按照某種新的模式合法化的保有VIE。
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