文/陳敏
幾個月前就開始發酵的關于“攜程將收購藝龍”的傳聞，如今愈演愈烈。上周，藝龍在并沒有明顯利好消息做支撐的情況下，股票突然大漲22%，兩天后，就有國外媒體報道稱，攜程計劃以換股的方式收購美國Expedia持有的65%的藝龍股份。
對于這個業界并不感到意外的傳聞，攜程和藝龍都保持沉默，未作回應。
這項收購傳聞是否會成真，目前還不得而知，但可以看出資本市場對于此事的態度——在這個傳聞被報道之后，藝龍股價繼續應聲上漲，而攜程的股價也在走高，其市值更是達到了創紀錄的88億美元。
資本市場的普遍看法是：一旦這項收購傳聞坐實，覬覦中國市場的Expedia可以減輕因藝龍業績虧損而帶來的困擾;因價格戰而身陷虧損泥潭的藝龍，終于可以與攜程停戰，繼續做大酒店預訂業務;而攜程也將快速加強在酒店預訂市場的壟斷地位。這將是三方得利。
更為關鍵的是，如果交易達成，攜程就可以防止藝龍直接落入去哪兒之手，或者通過百度落入去哪兒之手。有一種觀點認為，目前Expidia持有藝龍65%的股份，百度持有去哪兒62%的股份，不排除雙方存在置換股票的可能。而無論藝龍是直接還是間接落入去哪兒之手，攜程都將失去穩固的行業龍頭地位——因為去哪兒已經從攜程手中奪得了機票預定第一的位置，一旦拿下藝龍，又將在酒店預定方面奪冠。
誰來盤活藝龍
美國的在線旅游公司Expedia當初選擇入股藝龍，很大程度上是為了在極具潛力的中國市場布下一顆棋子，來實現其國際業務的擴張。但讓Expedia遺憾的是，這顆棋子的表現并不十分樂觀。
2013年，受累于價格戰和市場營銷，雖然讓藝龍的業務量明顯增加，但也讓藝龍陷入了業績泥潭，全年虧損高達1.68億元。進入2014年，藝龍所專注的酒店業務的表現也不盡如人意，有藝龍內部人員稱，其酒店預訂業務受到了競爭對手去哪兒的沖擊，間夜量、營業額等一些重要指標也出現了增速下降的現象。
誰來盤活藝龍?第一種方式是自救。今年4月，就在攜程和去哪兒陷入并購傳聞的時候，藝龍和同程高調宣布達成戰略合作。但很快，由于攜程宣布以2.2億美元入股同程，藝龍與同程的合作告吹，陷入尷尬的藝龍收到了同程支付的3000萬元人民幣的解約補償金。隨后，市場就有傳言稱藝龍將有可能被攜程收購，藝龍與盟友合作尋求自救的嘗試告一段落。
于是，市場上就開始猜測第二種盤活藝龍的方式：被攜程，或者是被百度系的去哪兒收編。
有分析認為，去哪兒的機票業務的市場份額已經做到了行業領先，目前在酒店業務的投入較高，如果藝龍和去哪兒達成合作，雙方的酒店資源將可以形成互補，“機票+酒店”將成為去哪兒力敵攜程的兩張王牌。而且，此事如果成真，作為去哪兒大股東的百度，將坐擁國內在線旅游市場上的最有利武器。
攜程必然不愿意看到比自己更強的競爭者的出現。伴隨著錯綜復雜的關系，攜程收購藝龍的傳聞也愈演愈烈。
在國內在線旅游行業從業多年的資深人士陳波看來，如果攜程收購藝龍成功，則在酒店預訂領域將處于絕對領先的位置，間夜數將是去哪兒的四倍多。收購后，減少和藝龍的價格戰也能提升酒店預訂的利潤率，另外也能阻止藝龍被百度收購，穩固市場地位。“各方面分析來看，無論對藝龍還是攜程，收購都是不錯的選擇。”陳波說。
攜程進攻式防守
實際上，在創始人梁建章回歸之后，攜程就開始力推兩件大事：一是向移動端遷移，二是投資擴張。有分析人士表示，一旦攜程拿下藝龍，再加上此前入股的同程，三者將占據國內在線旅游市場70%左右的份額。
對于目前國內的在線旅游老大攜程來說，一系列的投資行為，既是一種擴張，更是面對行業內競爭對手挑戰、行業外BAT巨頭入侵的一種進攻式的防守——在近一年多時間里，去哪兒日漸壯大，各類在線旅游APP蜂擁而至，BAT這三大互聯網巨頭也紛紛加入到在線旅游的戰場，這些都使得攜程的行業老大的位置岌岌可危。
攜程的進攻式防守，就是進行了一系列的投資，包括以9405萬美元獲得一嗨租車20%的股份，以2300萬美元獲得易到用車20%的股份，以600萬美元獲得快捷酒店管家33%的股份，以2.2億美元獲得同程約30%的股份;以3670萬美元實現對途家網的控股，以2309萬美元控股途風網等等。
此外，攜程還持有如家酒店15.39%股份、華住(漢庭)9%股份，以及曾經收購7天連鎖酒店的Keystone Lodging的4%股份，成為國內三大經濟型連鎖酒店的投資方。
在攜程的管理層看來，這一系列的投資行動，既是為了改變攜程給外界留下的“大而不細”的印象，以投資的方式深耕細作，更是為了防范競爭中的潛在風險，是穩固行業老大位置的必要動作。
攜程COO孫潔在不久前曾對網易科技表示，那些模式很好的企業，或者與攜程有很強互補性的企業，都會對攜程的未來發展起到重要的作用。“攜程不可能做所有的事情，所以選了投資的方式去擴張，而投資可以為攜程節省很多人力財力的投入。”孫潔說。
據孫潔介紹，攜程的投資一般都是與核心業務有關聯的投資，比如，能加強、擴張攜程原有產品線的投資，能加強地域性擴張的投資，以及對于那些長遠看好的企業和模式的投資。
在控股權的問題上，攜程是采用不同的方式去投資。孫潔介紹說，如果是攜程很有必要進入的新領域，需要更加專注地去發展，就會考慮采用控股的方式;如果是選擇那些規模已經比較大的企業、進行互補合作，攜程一般會選擇投資占小股的方式。
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本文標題：攜程收購藝龍傳聞背后：進攻是最好的防守
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