十年間，一群從華爾街走出來的中國人，帶著一家中國本土金融創新公司，登陸紐交所。他們背后，一個國家和一個時代的金融變革力量正在崛起。
唐寧給方以涵使了一個眼色。
多年默契搭檔，方以涵立刻明白了唐寧的意思，他們要走出這間摩根士丹利位于華爾街中心的辦公室，去商量點兒什么。
美國投資者和4萬多名宜信員工正在等待他們的這個決定。
逼出來的創新
唐寧對華爾街一點都不陌生。15年前，他曾在華爾街著名的DLJ投資銀行從事金融、電信、媒體及高科技類企業的上市、發債和并購業務。他是典型的金融人士，在北京大學數學系學習，后又赴美學習經濟學，嚴謹，邏輯性強。
美國的學習、工作經歷給了他很好的社會金融啟蒙。初到美國時，同學問他為什么不辦信用卡、房東問他要信用報告，他發現學校考試都沒有監考老師，但是一定要在試卷空白處寫上“我為我的信用負責”。那時的他才對“信用產生價值”有了切身的體會。
重返華爾街
唐寧特別喜歡聽一位研究發展經濟學的女老師講課。她來自巴基斯坦。唐寧常常思考“發展中國家如何走出貧困”這類問題。他帶著問題去上課，第一次在女老師的課堂上聽到了“格萊珉模式”。
“格萊珉模式” 的提出者穆罕默德·尤努斯被稱為“窮人銀行家”。他為孟加拉地區的貧困農村人群開創了無抵押小額信貸機制。 “就是如何有效地用神經末梢去增加價值。”唐寧聽了覺得非常有意思，但又覺得非常不可信。于是，他獨自聯系上1976年就誕生的格萊珉。這家機構在1983年正式成為一家銀行，并通過了一項特別的業務：面向貧窮的借貸者提供信用借款，其中絕大部分借款者是婦女。
唐寧趕到這家銀行時，一個客戶都沒有看到，根本不像中國的銀行，早上沒開門就有一群人排隊。
“我們這兒沒有客戶。”網點的負責人告訴唐寧。
“沒有客戶就費勁了!怎么做業務?”唐寧心想。
負責人指著一輛28寸男士自行車，“那是給你用的，你跟我走。”
在孟加拉的喬布拉村，唐寧看到了那些正坐在那兒等著銀行家的農戶。這是唐寧對金融、對商業理解的啟蒙：要到客戶身邊去，要到需求那里去，“一個商業組織是為了滿足客戶需求而存在的。”
尤努斯的信條是：信貸是一種人權。如果我們能夠消除鄉下的苦難，就會減輕使窮苦人四處奔波涌入城市的壓力。“人人有信用，信用有價值”，唐寧帶著這樣的理念回到了中國。
回國后的唐寧出任亞信科技戰略投資和兼并收購總監，逐漸熟識中國本土市場。在做早期投資時，他先后投資了一批培訓學校，包括達內IT培訓機構、北京游戲學院。有的學生付不起學費，希望能先就業后付款。唐寧帶著這樣的需求去找銀行合作，無果。他干脆自己搞起了商業實踐，“機構到個人不行，那就個人到個人，就是逼出來的一個創新。”
唐寧為公司取名：宜信。早期招兵買馬時，唐寧常常在五道口“橋咖啡”里坐一天，面試不同的人。有的人因為地點偏僻找不到干脆爽約，有的人面對身穿T恤、短褲、拖鞋的唐寧，聽他說完要建立中國的信用價值體系就覺得這件事不靠譜。當時，幾乎很少有人認可從唐寧嘴里蹦出來的那些詞：幫扶小微、P2P、信用商業化。15年后，唐寧又回到了華爾街。
2015年12月18日，美國紐約，P2P平臺宜人貸在紐交所敲響上市鐘聲，成為國內P2P企業赴美上市第一股
時間已經是紐約當地2015年12月17日17:00。第二天，宜人貸將正式在紐約證券交易所(以下簡稱“紐交所”)掛牌上市。
宜人貸是宜信旗下P2P借貸網絡平臺。這是唐寧用“上牛人的邏輯”扶植起來的第一個“小矮人”。
上牛人與“小矮人”
“宜人貸是長得還不錯的小矮人，就單獨拎出來壯大。”方以涵接到唐寧的第一個電話時還在美國。她在美國讀研、工作、成家，曾擔任美國上市公司IAC/Ask.com 副總裁一職，負責全球搜索與問答相關的戰略、產品和運營工作。
“你回國吧。”唐寧是個很好的說服者，他的技巧是表明自己的意圖，設身處地為對方著想，“你不是想回國創業嗎?那你要熟悉中國的環境，需要在中國落地，我這邊有一個非常好的環境，你回來吧。”唐寧給了她一個很靈活的職位：顧問。
宜信首席戰略官陳歡早在2007年就加入宜信，屬于宜信較早期的創業成員。與唐寧既有數學，又有統計學、金融行業背景不同，陳歡從1999年就開始研究互聯網，曾在證券公司擔任分析師，也在互聯網企業創過業、當過產品經理。他和唐寧一起架構了宜信早期的P2P產品設計、業務模式。
方以涵回國時，已經是2011年年底了。她有些不太習慣國內浮躁的氣息，尤其是中國的人才市場。她的風格是充分職業化，“很簡單，東西定了就要做。”一開始，方以涵并不懂“互聯網金融”到底應該怎么做，她甚至連一張中國的信用卡都沒有。但是她有方法論。她從小上少年班，后來讀的是博士班，具備了在很短的時間內學習一門新課題的本領。她也敢于啟用那些跟她一樣“有自我驅動力的人”。
2014年年中，唐寧悄悄告訴方以涵，他覺得宜人貸是時候考慮上市了。方以涵并不驚訝，“當時發展得非常好，團隊的能力非常穩。”她也知道，是時候打造一支更精良的隊伍沖擊上市了。
“他是一個做事的人。”這是方以涵面試段念的第一印象。段念符合了她對首席技術官的主要需求。方以涵對唐寧說，“你幫我去看一下。”一個小時后，唐寧說，“可以了。”
段念從10歲開始自學編程，曾在華為、谷歌工作過。后來一次BAT的面試經歷讓他嚇了一身冷汗，他發現面試他的幾位高管的思想驚人地一致。他放棄了這個機會，去了個性化、多樣化的豆瓣。
“我不敢說我第一天就很理解(互聯網金融的模式)，但現在很喜歡這種方式。”段念對互聯網的認知很大程度上是：技術本身為什么在互聯網行業發揮重要的作用，“不是標準化，是邊際效應問題。技術可以把邊際成本變為零，獲客，快速解決問題。”在互聯網公司，他只要考慮做出用戶喜歡的產品，把用戶聚集起來然后考慮怎么做盈利模式，所有(互聯網)盈利模式都取決于流量。
進入金融領域，他發現游戲規則變了，“互聯網有沒有風險?同樣有。但大多數業務不涉及到直接金錢的交易。在這種情況下，它的風險是相對低的。用戶最壞的情況下能干什么?把他的信息刪掉，以他的名義發個假的消息，這個事情并不嚴重，但互聯網信貸這件事情相比較而言要嚴肅得多。”在互聯網金融公司，安全和風險的事情比一般的互聯網公司高許多，“互聯網領域和傳統公司領域說安全時，很多時候在體系和技術上讓攻擊者很難進來。”而在金融領域，欺詐很多時候不是利用技術漏洞，而是利用流程漏洞。
宜人貸的“風控斗士”看上去是個柔弱的女生。她叫潘亦婷。2014年7月加入宜信時，花了3個多月時間才把宜信全線產品的風控系統搞得門兒清。10月底，她被任命為宜人貸首席風險官。
“宜人貸因為主要是線上的，我們的發展點是線上的業務。而這個線上業務它最突出的一個特點，就是反欺詐的任務非常艱巨。”她最近在推進一個新任務：記錄客戶網上填寫申請表的行為。審核客服會很專注于客戶填寫申請表時一些容易被忽視的細節。比如，有些客戶填東西時會把手機拿出來不時地看，客服就會留意他在填寫哪類信息時老看手機，如果是家庭住址、單位住址這類常用信息，這會被納入不正常行為;有些客戶填寫申請表時經常要打電話，客服就會通過各種方式去驗證這種行為是否合理。而一旦所有的行為都通過線上完成，無疑提高了風險。“我們要通過技術對客戶的行為數據進行分析。比如他改了好多次，怎么改的?怎么填的?花了多少時間?諸如此類的行為我們是可以記錄的。”
這位“技術派”風險官在工作中與太多數據打交道，有時候會條件反射：看到PPT的數字就推演、計算、核實。生活中，她習慣性地避開數字：不看價格、不計算。
“上牛人”隊伍繼續擴大。
“你想不想換一種角色?”唐寧看到叢郁有些猶豫。
叢郁曾擔任過德意志銀行北京代表處首席代表、德意志銀行中國區高科技(TMT)投行部負責人和董事。他也曾在美國投資銀行Needham & Co.任職，并在Piper Jaffray& Co.從事與科技行業相關的股票證券分析工作。去哪兒、唯品會、YY是他經辦的上市項目。他做多了“替人做嫁衣”錦上添花的工作，聽到唐寧這么問自己，一時沒有即刻給出答案。
“你要做主人。”唐寧把宜人貸的上市計劃全盤托出，邀請叢郁加入。
“唐寧是一個非常有情商的人，而且非常沒有架子，第一次見面的時候就能感受到。”方以涵總忘了給唐寧寫工作周報，因為互聯網已經實現了實時溝通，他們常通過微信、郵件溝通。唐寧見著方以涵就會問，你怎么不給我寫工作周報。方以涵就笑。就像唐寧在現代城SOHO見到員工，都會問一句，“今天有什么神奇的事發生?”我問他是不是不知道說什么想要隨便說點什么。他笑，“倒不是說世界，是說我們自己的事。我們做的事都比較新，同事們也都在不斷地學習。”
叢郁想起了他經歷過的劍撥弩張的投行世界，華爾街是他們的象征。這一次，真如唐寧所說，他能成為華爾街的主人嗎?
關鍵五分鐘
叢郁對這樣的談判已經無感：大型的金融式會議桌快要擺滿整間屋子，會議室外還是會議室。他經歷了太多這樣的場景：這邊是公司代表，那邊是投行，大家面無表情地盯著訂單，難得多說一句話，只是一個一個數字不停地計算。
叢郁坐在唐寧的身邊，瞥見唐寧那個泛舊的公文包。唐寧都不記得這個包跟了自己多少年，每次都是文件塞得滿滿當當，他包不離身。方以涵、陳歡也分別在唐寧一側入座。17日傍晚的時代廣場應該如往日一般，陳歡看了看窗外，什么都沒看到。
2015年12月16日，宜人貸預售股票已經獲得美國機構投資者5倍超額認購。“最好的基金都下單了，”這是叢郁認為可以提價的籌碼。12月9日，唐寧團隊和投行確定了股票發行價格區間：9美元至11美元。
“10.5美元。”這是叢郁的心理價位。
“你可以定10塊，也可以定11塊，就是別定10.5美元。”銀行家們給出了許多定價的理由。
“10塊5有它的意義。定10塊錢，項目顯得比較平常，10塊多一點點說明項目不錯。”但叢郁也沒有堅持這個提案，“因為當初對估值有預期了，當時看了訂單覺得反正項目都可以做成。”
在平時，遇到爭論不休的事情時，方以涵一般會采取兩種策略。自己心里沒有篤定的主意時，就和同事們一起商量，在討論的過程中大家更理解這件事，也都知道正確答案是什么了;自己心里有主意時，她會比較干脆地說，“這么去做!別浪費時間。”
在“定價”這件事情上，方以涵認為應該取高價11美元， “因為我們當時下單的特別多，按照這個完全可以給出更高的價格。”
投行準備了精致的日餐便當，16個人邊吃邊談，氣氛相對比較輕松。
“這個案子能在這種市場情況下做成這個樣子，已經很好了。”其中一位摩根士丹利主事的銀行家說。
“投行說了很多原因，包括圣誕節、市場不太好這些原因。”方以涵心想，對方可能是在降低他們的預期。
“說實在的，10塊錢、11塊錢沒有大的區別了。我當時已經知道定中間價沒有問題的。”叢郁側身對唐寧說，“讓投行出去，我們商量一下。”
唐寧等沒有遵循這一慣例，也沒有當場表態，而是很客氣地跟銀行家們打了招呼，說和管理團隊出去商量下。
“之所以在定價環節上公司可能和投行會有些不同意見，會討論很久，主要還是想融資多一點，那你價格高一點融資就高一點，可能大家就會討論比較激烈一些。”陳歡對此次宜人貸上市的戰略意圖很清晰，“宜人貸上市不是從融資的需求考慮的，因為業務本身也是盈利的，現金流也是正常的。所以宜人貸上市是一個戰略性的目的，包括為整個行業樹立一個規范標準。”
唐寧四人來到走廊。唐寧一邊踱步，一邊說話，他想起了自己創業的初衷。
LendingClub的中國兄弟
“這是一個非常重要的時間節點。”2014年10月，唐寧開啟宜人貸上市計劃。
當時，美國P2P網貸公司LendingClub正在紐交所申請IPO。資本市場對P2P網貸公司感興趣，對唐寧來說，是一個好機會。
LendingClub與宜信流淌著部分相同的血液。KPCB(凱鵬華盈)、摩根士丹利前CEO 麥晉桁個人都是LendingClub投資者。同時，摩根士丹利還是LendingClub上市承銷商。而摩根士丹利和KPCB也是宜信的投資者。后來，摩根士丹利也成為宜人貸上市承銷商。
LendingClub 2011-2014年業務數據一覽 (美元)
哈佛前校長、美國前財政部長薩默斯，麥晉桁和KPCB 合伙人、“互聯網女王” 瑪麗·米克爾是LendingClub董事會成員。瑪麗·米克爾又出身摩根士丹利。由此可見，LendingClub、宜信都與摩根士丹利有著很深的淵源關系。
2014年12月16日，LendingClub成功在紐交所上市，融資10億美元，成為全球第一個上市成功的P2P公司。同一月，另一家美國P2P公司OnDeck也成功登陸紐交所，融資2億美元。
LendingClub、OnDeck均成立于2007年。上市前的多輪融資后，谷歌成為兩家公司共同的投資人。而美國大金融機構也在這兩家公司排兵助陣：富國銀行通過子公司Norwest Venture Partners間接持有LendingClub16.5%的股份，成為第一大股東;高盛等多家金融機構則為OnDeck提供2.3億美元的信貸融通。紅杉資本、Union Squar 、Tiger Global Management等投資機構也都分別是兩家公司的投資人。
唐寧原本就是華爾街的銀行家，他對美國資本市場的動向天然敏感，“宜人貸是中國P2P網貸標志性的平臺，在美國有類似的模式，我覺得(上市)還是挺合適的。”
國內P2P行業競爭對手的上市計劃也加速了宜人貸的上市步伐。螞蟻金服、陸金所等P2P平臺也都有上市意向。“國內首家P2P上市公司”的概念無疑是利好，“從影響力、從品牌的角度肯定是好事。”互聯網金融領域研究機構零壹財經創始人柏亮從上市公司規范角度理解， “美國的資本市場對信息的披露程度、對信息的真實性要求非常嚴格，這個其實是個好事，互聯網金融大部分是面向公眾的公司，面向公眾的公司就應該有比較好的信息披露，新的監管規則也提出了信息披露的要求，但是還沒有提出信息披露的標準，上市公司都有一套自己的標準。從信息披露的建設、透明度、公信力來講，肯定是有好處的。”
“概念能做什么?企業實打實地要去滿足客戶需求，要去做業務。”唐寧常關照團隊，但他也意識到，“(宜人貸上市)不僅僅是P2P網貸了，它是整個互聯網金融第一股。”
陳歡與唐寧達成共識，“上市之后對于我們的品牌建設、合作伙伴對我們的認可，包括和金融機構的合作、和銀行的合作，都會更好。”
在最初設計宜人貸產品路徑時，陳歡一直在探索跟銀行的合作方式，“我們內部討論早就覺得P2P資金一定要用銀行托管的方式來做，相當于借鑒證券公司和銀行的關系，包括國外的公司他們都是通過銀行托管的，這是一個必然方向。”但在當時，跟銀行合作畢竟不是那么容易的事，尤其是銀行也有自身的風險因素考慮。
段念也深有體會，“比如，銀行系統上線是非常隆重的事情，好多人簽字，我們每天上兩次線。我們所有上線都有記錄。你告訴我想看幾次以前上線的，想看什么信息告訴我，我可以全部拿出來。”“系統上可以做到的，比一大批簽字，更能夠快速完成這件事。”而這樣的磨合，只有通過時間和方式的疊加才能實現。
2015年4月，宜人貸和廣發銀行正式實施資金托管合作，成為首家將銀行資金監管落地的P2P平臺。摩根士丹利上市計劃正式啟動后，唐寧、陳歡、方以涵、叢郁組成的上市四人小組很快選定了摩根士丹利、瑞士信貸和華興資本作為承銷商，德勤審計。2014年12月25日，宜人貸從宜信剝離成為獨立上市平臺的工作已經完成。新成立的恒誠科技發展(北京)有限公司(以下稱“恒誠科技”)成為宜人貸母公司。
為什么選擇紐交所?
A股、港股，還是美股?這是唐寧第一順位要考慮的問題。叢郁說，他們從一開始就達成了共識。
A股從2014年7月進入上升期。10月，隨著融資融券業務的放量增長，A股迎來“杠桿牛”。
全民聞股起舞，A股上市公司股票估值普遍高于港股、美股。為了吸引TMT公司回歸A股或在A股IPO，監管層也出臺了相關政策。A股的市場環境讓很多在美國上市的中概股產生了私有化回歸A股的想法，而一些擬IPO的公司也打在算A股首發。
普華永道發布的公開數據顯示，2014年三季度，在上市的中國TMT企業中，50%的企業選擇在中國本土上市，剩余的50%在中國香港和美國上市;但是到了四季度，57%的企業在中國本土上市，只有14%的TMT企業在美國納斯達克和紐交所上市，而在中國香港上市的企業為29%。
如果奔著賺錢而去，選擇高市盈率、高溢價發行的A股就值得優先考慮。對于VIE模式的宜人貸而言，在A股上市并不存在政策限制。2015年1月，商務部正式下發《中華人民共和國外國投資法(草案征求意見稿)》，境外上市公司的VIE模式有望享受國民待遇。這個新政為宜人貸和美股市場中概股登陸A股打開了政策空間。
唐寧也曾經考慮過A股這個選項，后來促使他放棄的原因是美國市場可能更容易接受創新業務模式。摩根士丹利負責宜人貸上市項目的Danial說，這是來自中國互聯網的機會。
叢郁認為，他們選擇美股是因為具備天然優勢，因為他們本就是從華爾街走出來的中國人。唐寧對美股更熟悉。而紐交所，是華爾街的化身。它的“高門檻、高檔次、高標準”是一種認可。
“中國互聯網公司上市的過程，也是海外投資人逐漸認可中國互聯網行業的過程。”陳歡細數最早在海外上市的幾家大型互聯網公司，經過了2000年的泡沫之后，這些互聯網公司靠做SP業務、游戲業務逐漸發展起來。但一開始國外很多投資者并不了解什么是SP業務，其實這也是對中國互聯網行業的不認可。但隨著這些業務的逐漸發展，海外投資者對中國互聯網行業的商業模式、創新事業，也逐漸有了新的認識，由此也不斷提高了對中國互聯網行業的認可度。“我覺得中國互聯網金融可能也會經歷類似的過程。任何創新的事業都有逐漸被認識的過程和階段，而現在可能還處在相對比較早的過程中。”陳歡做了個比較，中國人了解印度人的程度可能跟美國人了解中國人的程度差不多。
美國證監會的上市審核
40個問題——這是宜人貸第一次向美國證監會(SEC)遞交招股說明書后，收到的需要回復的問題清單。叢郁說，這是一個好現象。以往的上市服務，他需要回答八十多個問題。
2015年年初，投行開始對宜人貸做盡職調查。每個管理層都要接受深度訪談，還要演示后臺的運行方式。那些銀行家不光聽宜人貸團隊怎么說，還要跑去問同行、行業分析師。一輪調查完結后，投行認為宜人貸在行業里的口碑很好。
“Danial，你是不是覺得這是你寫過最難寫、最難懂的招股說明書?”叢郁代表宜人貸，帶著財務團隊、律師團隊，和投行一起起草招股說明書。期間他也曾這樣問過摩根士丹利負責宜人貸上市項目的Danial。
2015年2月底3月初，春節過后，叢郁召集IPO項目全體成員，差不多三四十人，在香港服務商的一間屋子里一起寫招股說明書。之前，他已經將招股說明書分成了四部分，每個投行領一份，各自完成初稿，大家在北京開碰頭會，一起討論一起修改。經過四五次碰頭會后，初稿基本上確定了90%的內容。
寫招股說明書時，他們要研究透這個創新業務，并且對中美金融的差異、對LendingClub也非常了解，光懂一端肯定是不行的。“最初構想是什么樣的，我們的優點、長處、戰略，大家都是一層一層討論出來的，還是把大家的知識、專長融合在一起。”
在大方向上，各個團隊的意見比較統一。但在具體的用詞上，投行和律所的風格有著顯著的差異。投行會寫得比較激進一點，比如“我們是中國第一線上消費互聯網平臺”，律師堅持把“第一”拿掉。這也符合唐寧的風格。
唐寧不沾酒。一則活動報道說，“從宜信普惠產品中受益的農戶給唐寧倒了三碗酒”，新聞圖片則描述“唐寧連干三碗”。我問他當時有沒有猶豫，他想都沒想就說，他們已經把酒換成我能喝的了，沒想到他會這樣坦誠。投行對公司的定位與管理團隊也有一些差異。宜人貸團隊希望成為“行業標桿”，投行覺得，標桿有什么重要的，業務做好才重要。但宜人貸團隊從中國特有的市場環境出發，堅持認為品牌與監管之間的互動，寫入“行業標桿”是重要的。
這些互動給叢郁帶來了很多思考，也讓宜人貸團隊更清晰未來的路徑。
2015年夏天，SEC對宜人貸第一版招股說明書有了詳細的回復，涉及40個問題。
SEC根據現有的模式來理解宜人貸模式，但即便是與LendingClub相比，宜人貸也還是有很多不一樣的地方。SEC現有的審計規則并不適用于宜人貸。
本質上，SEC不理解中美兩國社會信用成熟度的不同。他們不理解為什么中國沒有征信局，為什么宜人貸要設計風險備用金的業務規則。
每次回饋問題，叢郁都會仔細過一遍，然后把需要團隊共同商議的問題通過郵件的形式轉發給唐寧、陳歡、方以涵。他每個月都通過電話、郵件的方式與SEC直接溝通。SEC的審計深入到合同怎么簽都要審核。最后，宜人貸有了SEC量身定制的審計規則。
通過了初步審核，卻錯過了最佳上市時機。2015年夏天，美股行情并不太好，投資者擔心中國經濟下行，股票價格下跌很厲害。一些投資者也出去度假了，市場購買股票的熱情會受到影響。宜人貸上市項目組決定，干脆延遲到12月，正好把三季度財務數據納入招股說明書。
第二稿招股說明書比第一稿耗費了更長時間，因為更難寫。SEC有宜人貸特定的審計規則，一是流程必須嚴格遵守審計規則，二是所有的數據必須嚴絲合縫。一周時間的后半周，基本是逐條審核、逐字校對的過程。
11月17日凌晨，美國證監會網站公布宜人貸正式提交的招股說明書。但在這份招股說明書中，只公布了2015年前6個月的財務數據，公司凈營收為7900萬美元，凈利潤為1730萬美元。
11月24日，宜人貸在截當年9月30日的財務數據出來后，又重新修改了招股說明書，當年前9個月凈營收為1.38億美元，凈利潤為3078萬美元。其中，三季度營收5896.8萬美元，凈利潤1347.7萬美元。
新數據讓叢郁和上市項目組很興奮，“數字出來特別漂亮”，這是獲得一個不錯估值的基礎。
試水會議與路演風波
一個細微的數字差點難倒了叢郁。
2015年11月，摩根士丹利、瑞士信貸安排宜人貸做第二輪預路演。第一輪預路演在3月進行。唐寧把預路演稱為試水會議，一般在一個小時之內，把宜人貸解決什么問題、特點是什么講清楚，留一些問答時間。
12月正式路演前，上市項目組——唐寧、陳歡、方以涵、叢郁——在香港、新加坡進行預路演。
2014-2015年正常運營平臺地域分布
叢郁本來要安排4個人一起排練分工，但經過前后幾次預路演后，大家都已經輕車熟路了： 一般都是唐寧先開始做宏觀的介紹，然后方以涵做具體業務介紹，從郁做財務介紹，陳歡做風控介紹。后來大家默契到，投資者拋過來的問題，不用唐寧說，每個人就知道該由誰來回答。而且，宜人貸路演團隊4名成員英語都很好，不用翻譯，直接跟投資者用英文交流。叢郁以前帶過一些不懂英文的上市企業路演，中英文之間思維的差異還是會造成很大的誤解。
飛往美國前，唐寧和團隊一起請律師吃飯。那天晚上，唐寧帶了酒，大家都看得出來他當時很激動，從不沾酒的他破例喝了幾杯。叢郁記得，他們碰杯時說，“預祝宜人貸上市成功。”
12月12日，唐寧等四人啟程去華爾街。方以涵隨身帶了一個登機箱，里面只有幾件替換衣服。她常這樣在美國和中國之間飛來飛去，她說不是“海歸”，因為還沒“歸”。她通知了在美國的家人上市行程。
到了美國，本來大家想要準備一些投資者可能會問到的問題，但4人坐下來后發現，沒什么好準備的了，這個時候機構投資者大的訂單都已經下了。于是各自休息去了。這段時間，是他們4個人聚得最頻繁的日子。
美國4天的路演主要集中在波士頓，最著名的基金都在美國東部地區。美國機構投資者非常專業，他們會問很多很細的問題，比如，他們不理解為什么中國的銀行不對個人做無抵押借貸;他們關心風險問題，會反復問，在中國沒有征信報告的情況下，宜人貸怎么能夠做到快速審批。
“招股說明書的兩個數據對不上!”一位非常自信的投資經理，把宜人貸招股說明書的內容從頭到尾看了個遍，發現香港收入和境內收入有差別。
這個細微的數字讓陳歡記憶深刻。4個人誰也沒有注意到。叢郁趕緊用手機聯系了相關人員，并現場告訴提問者，香港沒有收入不交稅，沒有任何成本支持。
為了避免造成更多無謂的理解上的偏差，唐寧決定采用“與LendingClub對比講解”的策略：美國是很擁擠的市場，中國是藍海市場;美國信用環境系統成熟，中國信用環境還不成熟。藍海、信用環境不成熟這兩點恰恰是宜人貸最打動投資者的地方。宜人貸由于有宜信的數據、風控經驗，在沒有健全信用系統的情況下，也可以憑借宜信的資源準確抓取高質量的借款用戶，風險成為最好的收益來源。
唐寧對于機構投資者的心態拿捏得很準確。他知道投資者更看好宜人貸在移動端的發展。傳統風控不太容易執行操作的環節，通過移動端產品設計就可以解決。
隨著路演進程的推進，投資者對宜人貸和唐寧四人團隊從不了解到了解，從不熟悉到熟悉。12月11日，宜人貸公布招股定價區間為9美元至11美元，美國知名的主流機構投資者都下了認購訂單;12月16日，百度認購1000萬美元新股，成為宜人貸基石投資者。
儀式5分鐘過去了。
唐寧還在踱步。他看著身邊的3位伙伴，問：“以涵你什么意見?”“歡你什么意見?”“Dennis(叢郁的英文名)你什么意見?”他是最后做決定拍板的那個人。
無論如何，17日的晚上，他必須給出一個掛牌價格。
潘亦婷和段念也來到了華爾街。他們直接去了紐交所門口。紐交所門口已經掛起了彩旗，拉出了“宜人貸”橫幅。
17日晚上11點，一位宜信老同事在紐交所門口拍照，正好從紐交所里走出來一位高大的工作人員，他跑過去，指著身后“宜人貸”3個字說，“你知道嗎，你知道嗎，這是我們的公司，我們的公司。”紐交所工作人員說“祝賀你”，笑笑走開了。
唐寧最終給出了10美元的掛牌價。他說，要給投資者更多的信心，跟投資者建立友好的關系，保持長期的合作。
定價完成后，唐寧們與投行確認了股票分配，哪家投資機構、多少額度等。
價格已經不重要了，“這是新的里程碑、新的起點，更高的標準，這是最重要的。”方以涵打開投行準備的香檳，想起了紐交所門口的同事們。她帶上兩瓶香檳，去紐交所與同事們一起慶祝。晚上，陳歡定了兩個早起的鬧鐘;因為喝了香檳，方以涵睡得很好，臨睡前她打開行李箱，發現沒有為上市準備一件特別的衣服，還是那條路演前就帶上的黑裙子;叢郁這時才漸漸感受到“當主人”的喜悅，“自己扎扎實實跟團隊一起做業務，把一個業務朝著自己經營方向去做，并且得到資本市場美國投資者的認可，覺得挺有成就感的”，“比以前(給別人提供上市服務)要自豪多了。”叢郁專程去機場接了從美國其他城市飛來觀摩上市的女兒。
我問唐寧心情怎么樣。他說非常激動，但就感覺比較輕松，比較愉悅，也沒有做什么標志性的準備。
第二天主持上市早餐會的紐交所負責人正是那個深夜走出紐交所的身材高大的人，他的開場白說昨天遇到了宜信同事，感受到了同事的自豪。
“客戶用高科技手段造假了!”接到潘亦婷的電話通知，段念從郎園技術部趕到了SOHO現代城風控部，“第一感覺是這個事情很嚴重，第二感覺是這件事情很有趣。”風控是P2P行業最為核心的一個環節。反欺詐又是風控的核心。段念迅速分析了這次造假的科技含量，順藤摸瓜找到了對方的服務器，做了反攻堅，“和反欺詐斗智斗勇的動作。”
“(判斷一家P2P公司好壞)就看長期生存能力。”從2013年開始，柏亮每年組織P2P行業白皮書的編寫，“風險定價能力就是這個東西值多少錢，可以給他多少利率能貸，定價的另外一個能力就是你的資金獲取成本，你的資金獲取的成本越高，你的定價能力越來越弱，因為你的空間越來越小，你獲取資金的成本越低，那你定價的空間就越大。”
“可能大家覺得我們一味壓低風險，我們不管管理風險還是管理業務，最終目標是盈利。”潘亦婷擅長搞平衡術，“如果你一味壓低風險犧牲很多業務量，從某種意義上來講是浪費了資源，降低了盈利性。”“我是在平衡風險和轉化率或者說批核率，我不會一味降低風險。”
這家公司終于走到了公眾面前。唐寧說自己很平靜，但所有人都看出了他掩飾不住的興奮。
方以涵、Dennis、陳歡、段念、潘亦婷都站在紐交所的小陽臺上， “唐寧看上去特Happy，特高興，整個處在超級嗨的狀態當中。”
唐寧說，在這樣惡劣的一個市場環境下，這是一個奇跡。但最終，“互聯網金融”這個詞會消失，因為它會和金融很好地融合，成為金融的一部分。
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本文標題：宜信唐寧：15年后率領團隊重返華爾街 逼出來的創新
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