2017年年報大戲終于落下帷幕！
6月29日是年報披露最后截止日（6月30日為周六），壓軸出場的有不少都是新三板的“老戲骨”，比如山海關外知名殺（zao）豬（jia）公司公準股份，套路定增投資者的白兔湖，操縱市場被證監會處罰的易所試…
舊雷和新雷排著隊引爆，場面堪比大型車禍現場，相當慘烈。
根據讀懂新三板研究中心數據，今年有331家公司"拖延"年報，其中200多家公司都選擇在最后三天披露。除此之外還有103家公司未披露2017年年報，將被終止掛牌。
某接近監管的人士告訴讀懂君，"在公開的資本市場，投資者在430甚至630前還看不到去年的財報，這說不過去"。股轉公司也提示，掛牌公司作為非上市公眾公司，按期披露定期報告，是最基本的信息披露義務。
"不要考慮那些小公司，也不要盡信公司披露的財報，不然公司怎么沒的你都不知道"，有市場人士這樣警示讀懂君。
要知道，8天之內，A股已有兩家公司因造假將被退市。
先賢曾曰，君子不立危墻之下。與君勉之。
/ 01 /當年20塊錢增發的公司如今股價只剩1毛錢
"公司質地優良，歡迎來撩，入手即炸"，有投資者這樣調侃自己買的新三板股票。
的確，不少當年的"明星公司"，現在成了一顆顆把投資者炸得粉身碎骨的"雷"。
這份延遲披露年報的名單中，就包括了不少很早就掛牌新三板、大筆融資、股東人數過百、現在卻巨額虧損的公司。
比如七維航測（430088.OC），這家從事航測、監測、檢測三大領域產品研發、生產、銷售的軍工企業，2011年就掛牌新三板了。
掛牌初那幾年業績高速增長，2009年營收2520萬元，2010年營收3846萬元，2012年達到8265萬元，2013年達1.5億元，毛利率一度達到40%以上。
妥妥的高科技、高成長公司。2012年以來，先后三輪融資8814萬元，股東也超過了700名。
在2014年業績高速增長的時候，公司提交了輔導申請，宣布IPO。業績繼續狂奔，股價也從1塊多漲到40塊。
拐點出現在2017年。2017年6月公司宣布解除與中金公司的輔導協議，并且終止首發上市的后續工作。在那之前，公司股價就開始下跌，截至目前，已跌去了超過90%。
2017年年報出來，雷終于炸了，虧損達5798萬元。從前一年盈利3655萬元到虧損5800萬元，"罪魁禍首"是"計提資產減值"。
公司在年報中稱，由于軍改等政策因素導致市場環境發生變化，子公司秦皇島的"電子裝備試驗場"建設項目等于白建了，一次性計提減值6719萬元。同樣受軍改影響，公司去年的訂單也在減少，營收也出現了大幅下滑。
對于這項計提減值，審計機構因無法獲取適當的審計證據，出具了"非無保留審計意見"，目前公司股價1.01元。
和七維航測同樣屬于明星股的還有易所試（430309.OC），2017年營收9198萬元，虧損5925萬元，虧損較2016年擴大一倍。
易所試2013年就掛牌新三板，頂著"營銷第一股"的光環。2014年營收1.2億元，2015年翻倍超2億元；2015年3月20日由協議轉為做市，當日收盤價高達76元/股。
公司在新三板上先后完成三輪融資，價格都在20元左右，三次總共融到2.5億。按2015年最后一次定增價格計算，估值高達38億元。而當年凈利潤僅2000多萬元，每股收益僅0.41元，PE過百不知透支了未來幾年的利潤。2016年2月，還拋出過一份50億元的巨額定增方案，震驚市場。
易所試的命運轉折點是2016年，2016年2月，公司高管被證監會立案調查，隨即開始停牌籌劃重組。2017年7月停牌達一年多的易所試復牌，迎來的是暴跌85%。
事實上，2016年公司的業績就在下滑了，從前一年盈利2019萬到虧損3000多萬元。2017年業績繼續下滑，虧掉5000多萬元。公司給出的解釋是，行業不景氣，快消品企業營銷費用減少，再加上受到證監會調查，銀行不給貸款，現金流忒緊張。
今年1月19日，證監會對易所試的調查有了結果，認定其操縱市場，并給予行政處罰。公司股價目前已經跌到了1毛錢。可以說，200余名投資者悉數被埋。
/ 02 /當心！一批"明星公司"統統現出了原形
有一批這樣的公司，帶著"明星"光環創造一個屬于它們的時代。在火熱的市場盡情釋放業績；融到了不止一筆乃至更多的資金，盡情擴張。然而，當聲嘶力竭的狂歡過后，失去了后勁，現在統統現出了原形。
除了七維航測、易所試之外，還有當年主打物聯網概念的致生聯發（830819.OC），以及用套路坑投資者的白兔湖（430738.OC）。
2017年，白兔湖一舉虧掉1.1億元。從盈利4000萬元的擬IPO公司，到虧損1億元、年報被出具"無法表示意見"，ST白兔湖只用了兩年。
2015年，白兔湖盈利4000多萬元，當年12月就發布了IPO輔導公告，且先后在三板發過6輪定增，融到了2.2億元。
2016年上半年進行第五輪融資時，讀懂君發現公司給部分投資者高達18個點的高額返點。原來公司2016年上半年業績已經出現下滑，為了趕在半年報之前完成高價定增，不得不通過高額返點的形式吸引投資者。而公司告訴前來調研的投資者"上半年業績不錯，全年都會增長"。
可想而知，這些被高價"忽悠"進來的股(jiu)東(cai)幾乎都成了炮灰。
業績惡化、接連收到監管罰單，主辦券商的風險提示不斷，白兔湖的股價也一度跌到1塊錢以下。目前仍有198戶股東深套其中。
致生聯發，2016年盈利8000多萬，去年虧掉1.23億元。目前賬上流動資金十分緊張，年報還被審計機構出具了"非標準無保留意見"，認為南陽智慧農業項目的2.5億元和北京新創迪克的2.15億元，這兩筆應收款項能不能收回來，還存在很大不確定性。
主打物聯網概念的致生聯發，曾是新三板上流動性最好的公司，在新三板完成了4輪近5億元的融資，目前股東戶數近800戶。不久前，投資機構聯合做市商維權，要求審計公司經營情況、修改公司章程等，但被股東大會否決了。不知它們能否自救成功？
難怪人家說，2015年的那批明星公司帥不過兩年。《三板上的明星公司帥不過兩年，聽資深人士剖析背后真相》
/ 03 /君子不立危墻之下
先賢曾曰，君子不立危墻之下。
"不要考慮那些小公司，也不要盡信公司披露的財報，不然公司怎么沒的你都不知道"，有市場人士這樣警示讀懂君。如今更要警惕那些發不了年報的公司。
根據讀懂新三板研究中心數據，今年有331家公司推遲披露年報，還有103家掛牌公司因不能按期披露年報，面臨著被強制摘牌的命運。
某接近監管的人士告訴讀懂君，"在公開的資本市場，投資者在430甚至630前還看不到去年的財報，這說不過去"。掛牌公司作為非上市公眾公司，按期披露定期報告，是最基本的信息披露義務。
這邊2017年的年報還在"難產"中，那廂2018年上半年的業績預告已經出了，對比十分鮮明。
331家推遲披露年報的公司中有超過200家都是在6月20日之后披露的，這些公司大多數被主辦券商提示了風險，很多公司因為年報披露的太晚，主辦券商都來不及進行審查。
這331家公司中凈利潤下滑的有212家，占到64%。虧損最嚴重的云南路橋（830796.OC），虧掉了近4個億。
這家一直以來靠著高負債和高額應收奔跑的建筑公司，在去杠桿和融資成本上升的大背景下，形同"裸奔"。一邊要應對不斷增長的利息，另一邊還要計提巨額的存貨跌價準備，不知何時才能止血。
其他公司日子過得也不好，和云南路橋一樣虧損過億的公司有9家，虧損超過1000萬元的有77家。
而這些虧損嚴重的公司很可能都是些"深坑"，投資者很難爬出的"深坑"。
2017年虧損超過5000萬元的共18家公司，從新三板融到24.08億元，平均每家融走1.34億元。這18家公司股東人數總共達到4953名，平均每家291名，而全部331家公司平均股東人數僅66名。
它們的掛牌時間普遍較早，趕上了2015年的牛市，難免會為了融資和提升估值去"粉飾"自己的業績。在當年看來都是高成長或績優股，坐收高估值和流動性，吸引眾多投資者。
只是，市場情況風云變幻，潮水退去，誰在裸泳就顯現無疑了。
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