北京時間5月8日晚間消息，投資公司JG Captial今天發布研究報告，重申對攜程(Nasdaq:CTRP)股票的“中性”評級，以23.00美元的12個月目標股價。
以下為報告全文：
攜程今天將發布第一季度財報，我們預計攜程的第一季度業績和第二季度業績預告都將符合預期。我們認為，積極的價格策略將對盈利能力造成限制。我們針對酒店和機票的中國在線旅行市場每周折扣追蹤數據顯示，當前正出現更高的折扣活動。我們預計攜程第一季度凈營收為1.72億美元，同比增長17%，每股收益為23美分，均與分析師平均預期一致。
我們的追蹤數據顯示，最新的機票優惠幅度為1.82%，高于3月份時的1.45%。根據攜程管理層的說法，機票預訂量的增長彌補了機票優惠費用，今年第一季度機票預訂量預計將同比增長15%至20%。不過我們也注意到，藝龍的機票優惠幅度比攜程高1元人民幣。考慮到攜程的機票業務營收是藝龍的14倍，因此藝龍每支出1元機票優惠費用，攜程就需要為同樣的優惠幅度支出15元。攜程目前持有約3億美元現金，高于藝龍的5000萬美元。
我們的追蹤數據顯示，攜程效仿了藝龍的酒店優惠戰略，提供了約10%的優惠幅度。我們認為，酒店優惠產生的影響將趨于穩定，而攜程的優惠活動已經嚇阻了藝龍試圖搶占攜程市場份額的做法，尤其是在低端酒店市場。不過價格戰仍將對利潤率產生影響。
我們認為，攜程第一季度利潤率將與上一季度持平，而考慮到中國在線旅行市場的激烈競爭，下一季度也不太可能出現反彈。我們預計攜程當前一個季度的非美國通用會計準則利潤率為21%。
我們認為，從長期來看，價格戰并不是推動市場份額增長的唯一途徑，而攜程仍將是中國最好的在線旅行公司，擁有完整的產品線以及高質量B2B服務。不過我們也認為，攜程將在一些細分市場遭遇競爭對手的挑戰。2013年市場競爭將更加激烈。
我們重申對攜程股票的“中性”評級，以及23美元的目標股價。
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本文標題：JG Capital重申攜程中性評級 目標價23美元
地址：http://www.tjyalang.cn/a/04/20130509/268662.html
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