北京時間5月3日晚間消息，美國投資公司T.H.Capital今日發(fā)布投資報告，維持搜狐股票(Nasdaq:SOHU)“持有”評級。
以下為報告內(nèi)容摘要：
搜狐2013財年第一季度業(yè)績超出了華爾街預期，第二財季營收預期高于華爾街預期，但每股攤薄收益預期低于華爾街預期。利潤率方面，除了來自網(wǎng)絡視頻業(yè)務的壓力，同時還面臨著來自最盈利的游戲部門的壓力。對于網(wǎng)絡視頻業(yè)務，內(nèi)容成本的增加將繼續(xù)影響利潤。我們認為，搜狐將繼續(xù)面臨利潤率壓力，因此繼續(xù)維持其“持有”評級。
來自游戲業(yè)務的利潤率壓力：搜狐70%至75%的利潤來自游戲業(yè)務。但由于大量的授權(quán)MMO新游戲，這將給搜狐利潤率帶來壓力。我們預計，第二財季游戲業(yè)務運營利潤率將從2012財年第二季度的55.5%降至53.5%，2013財年運營利潤率將從2012財年的55.8%降至51.9%。
視頻內(nèi)容成本加劇運營虧損：視頻方面，內(nèi)容成本增加將繼續(xù)影響利潤率。至于非游戲業(yè)務(廣告和其他)，第一財季運營虧損2800萬美元。2012年該部分業(yè)務運營虧損1億美元，我們認為今年也不會低于該數(shù)字。第一財季，搜狐每月平均發(fā)布15部新內(nèi)容，而去年第四財季為13部。因此我們認為，游戲和視頻都將給搜素帶來利潤率壓力。
第二財季業(yè)績預期：搜狐預計第二財季營收將3.33億美元至3.42億美元，3.375億美元的中間值高于華爾街預期的3.188億美元。每股攤薄收益將達到0.50美元至0.55美元，低于華爾街預期的0.61美元。
調(diào)整業(yè)績預期：對于第二財季，我們將搜狐營收預期從3.158億美元調(diào)高至3.403億美元，將每股攤薄收益預期從0.46美元調(diào)低至0.43美元。整個2013財年，我們將營收預期從13.036億美元提高至13.734億美元，將每股攤薄收益預期從2.03美元調(diào)低至1.85美元。
估值：我們繼續(xù)維持搜狐股票“持有”評級。
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