(樂購網(wǎng)專欄 作者：康斯坦丁)一、投資風(fēng)險(xiǎn)
“市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。”不論是風(fēng)投資本，還是投資大師，或是普通股民，都認(rèn)同這一點(diǎn)。有投資就有繁榮，有繁榮就有泡沫，有泡沫就有危機(jī)。風(fēng)險(xiǎn)無處不在，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)也不例外。
那么，如何解讀1995年至2001年的互聯(lián)網(wǎng)泡沫?
對(duì)于泡沫原因，大家眾說紛紜，但是我們還是先回顧一下投資的過程吧。
風(fēng)險(xiǎn)投資給某科技公司融資，而這個(gè)科技公司也不負(fù)眾望：用戶群數(shù)量激增，財(cái)報(bào)也表現(xiàn)不俗。不僅向投資方印證了商業(yè)策劃書宣揚(yáng)的“機(jī)會(huì)”，更重要的是上市后股票市值高達(dá)十幾倍甚至幾十倍。
而第一家上市企業(yè)成功的帶動(dòng)效應(yīng)，會(huì)產(chǎn)生鼓勵(lì)更多的企業(yè)上市的需求，使資本方看到繁榮瘋狂跟投。于是，投資演變成賭博的狂歡，產(chǎn)生了很多依靠“輸血”維持生命的企業(yè)。它們不斷試探，試圖在血液耗盡前找到一種生存模式。但是結(jié)果可想而知，市場(chǎng)選擇和自然選擇同樣殘酷。結(jié)果只剩下幾家，就是最合適的企業(yè)生命形態(tài)。
這種不算太理智的投資行為在某種程度上生動(dòng)地模擬了低等生物的繁衍方式：每次繁衍很多后代，最后的幸存者攜帶著適應(yīng)基因生存下來。而生存下來的最適者，下次繁殖還是會(huì)產(chǎn)生很多后代。
比如寒武紀(jì)生命大爆發(fā)，氣候、營養(yǎng)和生命形態(tài)，都達(dá)到突變的臨界態(tài)，然后由于某個(gè)事件激發(fā)了這種臨界態(tài)，各種生命形態(tài)便異常繁榮。繁榮之后，自然環(huán)境穩(wěn)定下來，生命便牢牢地占據(jù)了各個(gè)分支。
生命的繁榮繼續(xù)發(fā)生在后來的志留紀(jì)，白堊紀(jì)，侏羅紀(jì)···作為爬行動(dòng)物時(shí)代的王者——恐龍?jiān)臼强梢岳^續(xù)存在下去，它們的進(jìn)化步伐會(huì)隨著腦容量的增加而繼續(xù)，它們也原本會(huì)隨著進(jìn)化而創(chuàng)造出自己的文明，但是由于某種災(zāi)難結(jié)束了爬行動(dòng)物時(shí)代。
接下來，原本以為鳥類能像前幾任(海洋生物、爬行動(dòng)物)一樣統(tǒng)治一個(gè)時(shí)代，但是桂冠卻落在了靈長類動(dòng)物頭上。這都是后話。
生物進(jìn)化規(guī)律的特征之一，就是使得自身或者本種群的生存概率逐漸提升。
昆蟲每次繁衍產(chǎn)生上億枚卵，魚類的魚籽也有幾千枚，爬行動(dòng)物每次產(chǎn)卵多的也不過幾十枚，鳥類最多也能達(dá)到十幾枚，胎生的哺乳動(dòng)物，每胎很少繁衍超過個(gè)位數(shù)的幼崽，但是他們的存活率卻是最高的。“上帝”和“吸血鬼”就是人類把“生存概率”提升到自己可以理解和控制的極致——永生——而創(chuàng)造的角色。而永生也不會(huì)太遠(yuǎn)了，下文某處會(huì)解釋。
講了一大堆生物進(jìn)化，不過是說明一個(gè)規(guī)律：為了保證較高的成功概率，就要有足夠多的嘗試機(jī)會(huì)作為基礎(chǔ)，有了前邊的基礎(chǔ)作為鋪墊，后邊嘗試次數(shù)即使不太多，成功幾率也可以大大提高。(很多學(xué)科的內(nèi)容是相通的。孩子小的時(shí)候一定要多犯錯(cuò)，這是學(xué)習(xí)的過程。)
再回到風(fēng)投。
科技的評(píng)估只是為投資決策提供參考。做搜索引擎的有很多，為什么能叫的上名的只有幾家?做社交的也有很多，為什么只有Facebook和Twitter的成功家喻戶曉?
評(píng)判某科技公司好壞的標(biāo)準(zhǔn)——專門投資科技公司的VC、PE歡迎討論——對(duì)于科技本身要滿足以下條件：
1、 是否可以滿足用戶當(dāng)前需求
2、 是否收縮了原產(chǎn)業(yè)鏈
3、 實(shí)現(xiàn)方式是否耗費(fèi)更少資源
4、 是否有技術(shù)門檻
如果滿足了以上條件，那么在科技部分，風(fēng)險(xiǎn)投資就有足夠里有進(jìn)行投資。因?yàn)槟阋呀?jīng)創(chuàng)造了更節(jié)省社會(huì)資源的路徑!原路徑的所有社會(huì)資源看到了更優(yōu)路徑，當(dāng)然要從這里流通!這樣的企業(yè)還有不賺錢的理由嗎?
二、投資機(jī)會(huì)
投資的時(shí)機(jī)如何把握?
如果投入較早，科技還處于蟄伏期，相關(guān)科技也仍然在探索中，這時(shí)候投入不是燒錢，而是打水漂。因?yàn)橥顿Y方在承擔(dān)的不僅僅是本科技公司的失敗風(fēng)險(xiǎn)，還有相關(guān)基礎(chǔ)科技的失敗風(fēng)險(xiǎn)。前邊提到過，科技進(jìn)步的前期就是低等生物的繁衍方式，投入量是無法想象的，所以需要全世界共同投入。而許多創(chuàng)意的種子就會(huì)幾乎在同時(shí)被播撒到世界各地瘋子、偏執(zhí)狂的大腦中。但正是這些人從宏觀上推動(dòng)了世界的進(jìn)步。也許這就可以解釋：為什么有時(shí)候一個(gè)奇特的創(chuàng)意你想到了，雖然沒做，但是不久之后仍然會(huì)有人想到然后實(shí)現(xiàn)創(chuàng)意并成功。
如果投入太晚，科技已經(jīng)基本上很成熟，社會(huì)資源的新流通路徑基本穩(wěn)定，探索的風(fēng)險(xiǎn)逐步減少，但也就不會(huì)再有什么豐厚利潤可言。
而風(fēng)險(xiǎn)投資就要找到這種處于科技臨界態(tài)的公司。
一般來說，獲得風(fēng)險(xiǎn)投資要滿足以下幾個(gè)條件：
1、 技術(shù)要求(見上文)
2、 可以大范圍推廣。
3、 經(jīng)過短期培育可以上市
4、 團(tuán)隊(duì)。
一個(gè)新事物(概念)出現(xiàn)的時(shí)候，一般都會(huì)受到冷遇。這就需要投資者判斷這個(gè)公司是否值得。
比如電子商務(wù)。前幾年的電子商務(wù)，受到資本市場(chǎng)的青睞，大把大把的燒錢。但是再往前看幾年，阿里巴巴曾經(jīng)舉步維艱。
因?yàn)槿绻拍畛埃隽巳藗兊恼J(rèn)知范圍，你可能就會(huì)被當(dāng)做是瘋子——因?yàn)榇蠖鄶?shù)人是凡人。這樣的瘋子還真有不少。馬云算是一個(gè)。投資阿里巴巴的雅虎CEO楊致遠(yuǎn)也算一個(gè)。資本供給方和資本需求方都在向前試探。
科幻小說之父儒勒凡爾納(1828.2.8~1905.3.24)，主要作品《神秘島》《海底兩萬里》《地心游記》《八十天環(huán)游地球》等。他在小說中描述了很多當(dāng)時(shí)看來不可能的事物：潛水艇、飛機(jī)(當(dāng)時(shí)飛行器比空氣輕還是比空氣重的爭(zhēng)論)，摩托車，全息影像。。。
如果凡爾納有幸可以投資科技公司呢?他的眼光將令他富可敵國。可惜當(dāng)時(shí)的科技水平只是馬車時(shí)代而已，而投資的基礎(chǔ)——證券業(yè)也不完善。
但幸運(yùn)的是今天的“凡爾納”不僅有成熟的投資市場(chǎng)，還有“臨界態(tài)”的科技公司。只可惜由于某些原因，很多人不能從美國股市的繁榮中分一杯羹，只能在侏儒里邊找高個(gè)子的。
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本文標(biāo)題：科技的未來，VC、PE的機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)
地址：http://www.tjyalang.cn/a/04/20130416/265323.html
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