蘋果的股價較之9月705美元的高點已經下跌了36%之多。
導讀：投資通訊專家、MarketWatch專欄作家赫伯特(Mark Hulbert)撰文指出，蘋果的股價之所以會持續下跌，難以止步，華爾街分析師們不愿意輕易調降自己預期的行為要負很大責任，而這行為背后，則是他們應該予以質疑的動機。
以下即赫伯特的評論文章全文：
想要了解華爾街的分析師們何以往往舉止反常，蘋果股價的變化就為我們提供了一個很好的例子。在上漲到令人目眩的高點之后，該股便一路下滑，甚至找不到歇腳的機會。
之所以會出現這樣的局面，分析師們的動機和行為其實是要負相當責任的，是他們使得壞消息不能被股價一次性消化。研究者告訴我們，因為華爾街的行事風格，壞消息往往不會和好消息交替出現，而是會形成波浪甚至潮流。
9月21日，蘋果(AAPL)的股價上漲到了705美元的高點。FactSet提供的數據顯示，當時追蹤蘋果的幾十位分析師普遍預期是該公司2013財年每股盈利將為53.56美元。可是在那之后，這一數字幾度下調，到去年年底時已經降低到了49.08美元，而現在則是44.56美元。
現在，蘋果的股價較之9月高點已經下跌了36%之多，因此一些投資者或許會說，當前的預期已經全無意義，因為股價都已經跌到這地步了。遺憾的是，正如得克薩斯州大學奧斯汀分校會計學教授克萊門特(Michael Clement)所指出的，事情還可能變得更加糟糕。克萊門特教授是一位分析師行為研究專家，他解釋道，分析師下調預期的行為模式和上調預期不同，更傾向于一個接著一個地發生。
之所以會有這樣的情況，是由一系列原因造成的。首先，分析師們對新信息的反應往往遲緩，尤其是對壞消息的反應。他們的遲緩在一定程度上也不是全無一點理由的——這些往往比較復雜的情況到底會對公司的前景產生怎樣的影響?要予以研究和確認，確實需要一點時間。
不過，其他的原因就很值得質疑了。比如，克萊門特指出，分析師們往往不愿意冒犯企業的管理層，如果他們對分析師的做法感到不爽，以后就可能為后者獲知消息設立障礙。同樣，分析師們也不愿意得罪那些大量持有一支股票的大機構客戶，這些客戶顯然不會樂意看到分析師打壓自己的投資目標。
克萊門特指出，由于這些“強有力的阻止壞消息擴散的動機”的存在，市場本身對于糟糕情況的反應往往要比分析師們迅速許多。結果就是，整體而言，分析師們往往都是隨著市場運動，而不是先市場而動。
比如說，我們可以看看在蘋果達到歷史最高點之后的三周中到底都發生了些什么——這三周，該股價格下跌了10%。在這種情況下，分析師們原本是應該認真考慮眼前的警報，但是事實上，他們卻表現得甚至比以前更加樂觀。這三周結束的時候，分析師們的整體預期實際上還超過了開始的時候。
直至又過了一兩周，蘋果于10月25日發布了自己的業績，分析師們似乎才意識到，原來自己是錯誤的而市場是正確的。在盈利發布之后，幾乎所有分析師都下調了自己的預期，導致每股盈利的普遍預期降低到了50.24美元。
可是，就這樣的表態最終也被證明為幅度太小，時間太晚了。事實上，在蘋果今年1月發布財報的前后幾周當中，前面敘述過的那種情況又再度上演了。在這段時間之內，分析師們的預期幾乎沒有變化，但是股價卻再跌100美元左右，隨即，又是等到蘋果真正發布財報，分析師們才如夢初醒地紛紛調降預期，導致普遍預期降低到了大約45美元。
不過，克萊門特又指出，盡管分析師一直是在玩著追趕市場的游戲，但也不能簡單說他們永遠是走在市場后面的。這是因為，當分析師最終調降他們的預期的時候，市場對于這種行為依然是會有所反應的。在這方面，蘋果又一次提供了完美的例證——該公司1月財報發布之后三周，在所有分析師都調降了預期之后，該股的價格進一步下跌了。
克萊門特和其他一些專家對這種下跌螺旋都有著專門的研究。這種復雜的現象簡單概括說來就是：市場對于一家公司的壞消息所作出的反應相對迅速，隨后是分析師們的紛飛調降，而后者又會引發股價的進一步下跌。
對于那些持有某家公司股票，遭受著看起來似乎是無窮無盡的壞消息折磨的投資者而言，這種螺旋確實足夠殘忍，但是對于交易者而言，這同樣意味著機會的存在。
關鍵就是避開那些近期被分析師們調降了盈利預期的公司，看好那些近期調升了預期的股票。可是，華爾街總是不愿意吸收壞消息，這就意味著，要做到前一點比做到后一點重要得多。
當然，不必說，按照這樣的邏輯，必須避開的股票名單上肯定是少不了蘋果的。
芝加哥的Zacks Investment Research就是一家根據分析師調升調降趨勢選擇股票的投資咨詢服務公司。《赫伯特金融摘要》匯編的數據顯示，Zacks Premium服務過去十五年來的年平均回報率為8.8%，較之買進持有威爾夏5000整體回報指數要好出3個百分點以上。
目前Zacks因為調升預期的分析師數量而看好的公司主要有電線桿和其他混凝土構件公司Valmont Industries(VMI)等，而因為同樣原因不看好的，則有藥物測試公司Quest Diagnostics(DGX)等。
推薦閱讀
上市公司投資證券，雖早已屢見不鮮，但因證券市場的波動性較大，此舉常頗受爭議。而今日正虹科技(000702，收盤價4.44元)則宣布：將拿出不超過3000萬元的資金進行證券投資。《每日經濟新聞》記者注意到，由于資金來源>>>詳細閱讀
地址：http://www.tjyalang.cn/a/04/20130227/260958.html
網友點評
精彩導讀
科技快報
品牌展示