盼來了美聯(lián)儲(chǔ)第三輪量化寬松政策（QE3）和延長至2015年的極低利率，獲重大利好的美股市場(chǎng)繼續(xù)高歌猛進(jìn)。
“如果你相信美聯(lián)儲(chǔ)‘破釜沉舟’般振興經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的決心，那么持續(xù)萎靡不振的就業(yè)率可能到了轉(zhuǎn)機(jī)的拐點(diǎn)。”美國托克維爾基金（Tocqueville）的基金經(jīng)理Allen Huang對(duì)記者表示，在這個(gè)背景下，現(xiàn)在或許是關(guān)注上市“營利性教育機(jī)構(gòu)”板塊的最好時(shí)機(jī)。
公開信息顯示，近兩年中該教育類板塊的上市公司股價(jià)受重創(chuàng)。今年以來，以“鳳凰城大學(xué)”遠(yuǎn)程教育聞名全球、市值最大的阿波羅教育集團(tuán)（APOL）股價(jià)累計(jì)下跌45.6%，有著81年歷史的美國老牌私立德瑞大學(xué)（DV）股價(jià)累計(jì)蒸發(fā)超過40%，擅長機(jī)械類專科技能教育的林肯教育服務(wù)公司（LINC）下跌43%，即便近期多數(shù)公司也隨市出現(xiàn)反彈，股價(jià)依然大幅落后于基準(zhǔn)大盤的平均水平。
基于上述邏輯，除了押注經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇會(huì)帶動(dòng)教育類公司股價(jià)上漲，財(cái)務(wù)方面，這類美國教育類公司的盈利性、現(xiàn)金流和資產(chǎn)健康程度也并不像股價(jià)表現(xiàn)那么黯淡。
單就凈利潤率分析，美國科技職業(yè)類院校ITT教育服務(wù)公司（ESI）的凈利潤率超過20%，Strayer教育集團(tuán)（STRA）、職業(yè)教育（CECO）均超過了15%，阿波羅集團(tuán)超過11%，德瑞大學(xué)的凈利潤也達(dá)到了6.8%。
參考一些熱門美國上市公司，諸如花旗銀行（C）、摩根士丹利（MS）等金融類公司的凈利潤率都在20%以下，科技網(wǎng)絡(luò)股中的強(qiáng)勢(shì)公司IBM（IBM）和谷歌（GOOG）近期的凈利潤率分別為15%和23%。
除了市值超33億美元的阿波羅教育集團(tuán)，絕大多數(shù)的營利性上市學(xué)校市值都在10億美元左右或更小，從股價(jià)波動(dòng)性來說彈性較佳，而且經(jīng)歷之前長達(dá)兩年的超跌，有一些營利性上市學(xué)校的市盈率只有10倍左右甚至更低。
如果說現(xiàn)在投資這類公司股票的最大理由，就是押注美國就業(yè)市場(chǎng)反彈會(huì)帶來更多生源和學(xué)費(fèi)利潤，因?yàn)閷W(xué)校機(jī)構(gòu)的固定成本開支相對(duì)波動(dòng)較小。此外，為了抗擊美國本土頹靡的經(jīng)濟(jì)，很多營利性院校相信留學(xué)生資源的高利潤會(huì)使未來盈利更多元化，努力拓展國際市場(chǎng)已經(jīng)成為市場(chǎng)亮點(diǎn)。比如今年9月4日公告收購巴西伊波茹卡谷大學(xué)的美國德瑞大學(xué)，股價(jià)從19美元左右一路大漲20%到23美元。
從歷史經(jīng)驗(yàn)看，美國教育板塊的公司效益和股價(jià)表現(xiàn)一般比整體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)滯后6至18個(gè)月，如果規(guī)律重演的話，現(xiàn)在正是關(guān)注的好時(shí)機(jī)，Allen表示。
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本文標(biāo)題：美股教育板塊凸顯投資價(jià)值
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