對(duì)于華爾街投行來(lái)說(shuō)，“不怕牛市，不怕熊市，就怕豬市”，就是要人為造成非有效市場(chǎng)，以便做多或做空，從中牟利。
最近，F(xiàn)acebook的上市過(guò)程備受矚目。這宗醞釀了兩年之久、千呼萬(wàn)喚的上市，5月18日的IPO股價(jià)每股為38美元，之后卻一路下跌，6月1日以每股27.79美元收盤(pán)，與最高價(jià)位相比跌去超過(guò)27%，市值蒸發(fā)了200多億美元，使無(wú)數(shù)散戶(hù)投資人盼望能像十年前的谷歌一樣上市就有所斬獲的期望落空。
同樣是美國(guó)年度最大的互聯(lián)網(wǎng)公司IPO，結(jié)果卻大相徑庭。為什么？其實(shí)這背后是華爾街上市的游戲戲法。
2004年4月，谷歌雇用了摩根士丹利和我所在的瑞士信貸作為主要的承銷(xiāo)商(摩根士丹利也是Facebook的承銷(xiāo)商)。我所在的團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)確保交易系統(tǒng)正常運(yùn)行。5月中旬，谷歌向美國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)了一份文件修正案，新增加29家金融機(jī)構(gòu)作為它的分銷(xiāo)商，總計(jì)融資27億美元。
到了8月中旬，谷歌卻突然一改通常的上市操作規(guī)則，要以荷蘭拍賣(mài)法來(lái)出售股票，希望把下賭的舞臺(tái)留給散戶(hù)投資者。而按照華爾街的上市傳統(tǒng)，理應(yīng)由承銷(xiāo)商——華爾街投行——來(lái)主持這樣的表演，定出即將上市股的“合理”價(jià)格給他們所選擇的客戶(hù)。但谷歌卻允許感興趣的投資者競(jìng)相投標(biāo)，按他們?cè)敢獬龅膬r(jià)格購(gòu)買(mǎi)股票，價(jià)高者得。
這下熱鬧了，谷歌打破常規(guī)的股票銷(xiāo)售方式，讓靠售出低起價(jià)的股票所得來(lái)的巨額利潤(rùn)，和華爾街投行擦身而過(guò)。而且，我們這些承銷(xiāo)商公司還被告知，將不可能收取7%的傭金，最多3%。
其實(shí)，華爾街倒不怕低傭金，真正擔(dān)心的是，假如谷歌這一方法成功，將嚴(yán)重?fù)p傷華爾街投行的勢(shì)力和影響力。因此華爾街憤怒了，向不聽(tīng)話(huà)的谷歌反擊了。他們警告公眾：谷歌的股價(jià)被高估了，非但未來(lái)不會(huì)增值，還可能大幅縮水；以此唱空谷歌股價(jià)，從而做多“綠鞋期權(quán)”。 多數(shù)人因此失去了一次極好的投資機(jī)會(huì)。
所謂的“綠鞋期權(quán)”，是指新上市公司給承銷(xiāo)商的一種權(quán)利，即在上市后，承銷(xiāo)商可以以指定價(jià)格買(mǎi)入該股票，然后按市場(chǎng)價(jià)格出售。比如谷歌給瑞士信貸綠鞋期權(quán)的指定價(jià)格是100美元，當(dāng)市價(jià)達(dá)到150美元時(shí)，瑞士信貸若執(zhí)行這個(gè)期權(quán)，每股則可獲利50美元。
而這次Facebook上市，華爾街采用了抬高股價(jià)，做空“綠鞋期權(quán)”來(lái)獲利，損失的當(dāng)然是大眾的利益。
眾所周知，投資者購(gòu)買(mǎi)股票的真正理由，當(dāng)然是看好股票發(fā)行公司的盈利潛能，不過(guò)，很多財(cái)經(jīng)專(zhuān)家都在質(zhì)疑Facebook:未來(lái)的利潤(rùn)從何而來(lái)？
大家知道，網(wǎng)絡(luò)公司最大的收入就是廣告。而Facebook就缺乏把手機(jī)用戶(hù)作為目標(biāo)、把集團(tuán)廣告放在其他網(wǎng)站上的能力。Facebook唯一擁有的優(yōu)勢(shì)，只是用戶(hù)的個(gè)人資料；其最大的問(wèn)題是，只靠單一的平臺(tái)為客戶(hù)提供廣告服務(wù)。
根據(jù)廣告點(diǎn)擊率的統(tǒng)計(jì)數(shù)字，在谷歌主頁(yè)搜索面上的廣告點(diǎn)擊率，多于Facebook廣告點(diǎn)擊率的100多倍。另外，F(xiàn)acebook無(wú)法挺進(jìn)中國(guó)，失去了互聯(lián)網(wǎng)用戶(hù)幾乎最多的國(guó)家，其成長(zhǎng)的空間顯然極其有限。
不過(guò)，對(duì)于華爾街投行來(lái)說(shuō)，這些其實(shí)并不重要，所謂“不怕牛市，不怕熊市，就怕豬市(沒(méi)人交易)”，就是要人為造成非有效市場(chǎng)，人為地或壓低價(jià)格，或抬高價(jià)格，形成可以上下的動(dòng)能，以便做多或做空，從中牟利。正如這次廣大投資散戶(hù)在Facebook上市中損失了幾百億的同時(shí)，摩根士丹利卻獲得了數(shù)億之多，收獲頗豐！
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本文標(biāo)題：評(píng)論：Facebook暴跌與華爾街“豬市”
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