1)原材料端：有色金屬價格上升推動煙機行業出清。截至 2021 年 9 月，銅現貨結算 價年漲幅為 17.96%，鋁現貨結算價年漲幅為 43.43%，長尾品牌難以應對有色金屬大幅度 上升，相對行業頭部企業在產品漲價的話語權低。
2)產品端：頭部煙機整機制造企業工業設計能力強大、技術領先提升用戶體驗、附 加功能提升產品附加值，抬升吸油煙機產品壁壘。
3)渠道端：自 2018 年以來，廚電銷售渠道越來越分散，頭部企業有足夠的研發能力 在不同渠道布置品類，同時品牌力幫助其在各個渠道快速提升知名度。精裝房和整裝市場 規模快速提升，頭部廚電企業與頭部地產商、櫥柜公司、家裝公司合作。下沉渠道線下零 售網點分散，頭部企業與電商合作，建立網點快速滲透。
4)需求端：吸油煙機存量市場抬頭，替換需求更容易引發高端消費，利好老板、方 太等高端煙機制造企業。消費需求升級主要體現在高端消費人群擴圍、購置決策前置、煙 機使用場景升級。
我們認為行業集中度提升幫助頭部煙機制造企業跨越地產周期。1)地產銷售面積同 比下滑引發市場對未來 2-3 年吸油煙機銷售的擔憂，我們認為頭部煙機市場份額持續提升 減輕地產周期對吸油煙機銷售的影響，從而跨越地產周期。2)根據我們的測算，假設煙 機銷量 CR5 每年提 4.2 pct，2025 年達到 75.63%，2025 年 Top 5 煙機企業的市場銷量可 達到 2,256 萬臺，20-25 年 CAGR 為 12.4%。其中，老板、方太、美的、華帝、海爾 20-25 年吸油煙機銷量 CAGR 分別為 13.8%、13.9%、11.3%、5.5%、12.4%。
2.需求、決策、場景升級，把握煙機全新發展機遇
2.1. 高端消費人群擴圍，廚電用戶消費需求升級
受益于消費升級，4000 元以上高端吸油煙機銷額占比提升。線下吸油煙機市場， 2020H1 期間 5000-6000 元價位段份額為 21%，同比+4 pct，7000-8000 元價位段份額為 7%，同比+4 pct。我們預計在消費升級的情況下，高價位段份額占比會持續提升。
80、90 后消費者開始成為廚電消費主力，對高端廚電的購買意愿更強烈。1)過去高 端廚電機的用戶畫像是收入較高的、年齡在 40-50 歲的群體，現在高端廚電的消費主力成 為步入 30-40 年齡段的 80、90 后。2)在互聯網陪伴下長大的 80、90 后具有更廣闊的的 視野，且對于產品的功能也更為重視，愿意以高的價格換取產品更多的附加價值。3)60、 70 后的消費觀念偏理性、注重產品的實際功用價值，對吸油煙機的定位和功能局限于“吸 凈油煙”，80、90 后講究個性化、享受型消費，愿意為吸油煙機的附加功能、升級功能支 付相應的溢價。
相較于 2012 年，2020 年的煙機用戶更愿意考慮除價格、吸凈效果以外的因素，品牌 成為購買的主導因素。1)購買考量因素上，煙機消費者相比 2012 年更加重視除價格以外 的因素。根據 2012 年數據分別有 87%、70%的消費者將價格、功能作為購買吸油煙機的重要考慮因素，對比 2020 年數據，僅有接近 30%的煙機消費者將價格列為重要因素，而 品牌成為最主要的考量因素，符合新一代年輕消費者“注重商品符號價值”消費觀念。2) 消費者愿意為吸油煙機外觀支付溢價。(報告來源：未來智庫)
2.2. 使用場景升級，催生高端煙機發展新機遇
廚房在消費者心中的定位發生轉變催生廚房場景升級。1)中國消費者對飲食的要求 顯著提升，這主要體現在菜式多樣化、食物美味兼顧營養、回歸家庭飲食。2)廚房的角 色和定位發生改變，廚房不再是單純烹飪的空間，而是享受興趣、家庭互動、朋友社交的 空間。3)消費者對廚房整體的開放性、集成化、智能化提出了更高的要求
開放式廚房打開高性能吸油煙機的增長空間。1)2021 年我國 8 m2 以下的小型廚房占比為 68%，小型廚房為主流，收納空間有 限。2)開放式廚房相對于傳統廚房可以弱化廚房、餐廳、客廳間的功能分界，擴大可用 面積，視覺上也更加開闊寬敞。3)開放式廚房的用戶往往更注重餐廳廚房和住宅整體的 協調統一，裝修過程中強調美觀，這樣的廚房能夠在用戶烹飪及用餐時提供更舒適的環境 和良好的交流氛圍，增加互動性。4)開放式廚房正逐漸被更多用戶接受，2019 年中國開 放式廚房在廚房裝修中的比例為 30%(頭豹研究院)，這一比例逐年上升。為了防止油煙 擴散至其他房間，用戶必須安裝吸凈率接近 100%、噪音低的中高端吸油煙機。
廚電集成的本質是功能多合一，頭部廚電品牌獲益。1)由于大部分家庭廚房面積小 于 8 m2，且中國人飲食結構復雜、對設備和炊具的數量要求大，這導致多設備占用空間， 引發消費者訴求與廚房環境之間的矛盾。因此，接近 80%的消費者在購買廚電時會傾向 于購買功能多合一的廚電產品。2)集成廚房電器要求企業前期有足夠的多品類研發經驗 和工業設計能力整合不同的產品，因此客單價高，消費者更加傾向購買優質口碑的大品牌 集成廚電。3)老板推出集成油煙機，整合吸油煙機、燃氣灶和蒸烤一體機，節省居家空 間;與傳統集成灶不同，集成吸油煙機為上排煙，煙道與燃氣管道分開，性能更加穩定、 安全。同時，客單價 2 萬元以上的方太集成烹飪中心 2021 年 1-9 月銷售額同比增長 160%。
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本文標題：吸油煙機進入成熟期，行業集中度持續提升！
地址：http://www.tjyalang.cn/jcz/jczdg/318.html
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