楊東皓：在2012年，我們共有4個(gè)地區(qū)性倉庫，分別位于北京、上海、廣州及成都。在2013年，我們?nèi)詫⒕S持4個(gè)倉庫數(shù)量不變，但是我們將擴(kuò)大倉庫容量。
吉恩·蒙斯特：唯品會(huì)每個(gè)網(wǎng)站都有自己不同的地區(qū)客戶群，是否會(huì)進(jìn)行全面覆蓋？
楊東皓：我們目前由4個(gè)與存儲(chǔ)倉庫相對(duì)應(yīng)的區(qū)域性網(wǎng)站，我們的系統(tǒng)能夠自動(dòng)通過用戶的IP地址，將用戶引向相應(yīng)的區(qū)域性網(wǎng)站。比如說，一名來自上海的客戶想要登入我們的網(wǎng)站，我們的系統(tǒng)會(huì)自動(dòng)檢測(cè)出用戶的IP地址，將用戶引向唯品會(huì)的上海區(qū)域網(wǎng)站。我們?cè)谏虾７志W(wǎng)站所展示的展品均為上海倉庫的庫存產(chǎn)品，通過這樣做，我們能夠大幅降低我們的出貨時(shí)間及成本，提高用戶滿意度。
野村證券分析師：我的問題有關(guān)增發(fā)股票。增發(fā)股票后，原始股份及二次發(fā)行股票各占多少？是否進(jìn)行稀釋？
楊東皓：我們此次增發(fā)的股票或?qū)ㄔ脊杉岸伟l(fā)行股，但具體數(shù)量要遲些時(shí)候才會(huì)確定。如果此次增發(fā)中包括原始股，那么勢(shì)必會(huì)有一些稀釋效應(yīng)。我們會(huì)晚些時(shí)候作出決定。
野村證券分析師：風(fēng)投機(jī)構(gòu)所持股權(quán)有多少？未來是否會(huì)增發(fā)股票？
楊東皓：我們尚未作出任何決定。
聯(lián)昌國(guó)際分析師溫迪·楊(Wendy Yang)：第一個(gè)問題有關(guān)履行成本。管理層曾表示，唯品會(huì)的履行成本在營(yíng)收中所占比例將為13%，而在第四季度，唯品會(huì)實(shí)現(xiàn)了該目標(biāo)。剛才管理層提到，由于新倉庫的投入使用，倉庫每單位的租賃成本或許會(huì)增加，但新設(shè)施的使用率也將迅速提升，因此，倉庫成本將再次很快降低。那么，未來履行成本在營(yíng)收中所占比例是否會(huì)低于第四季度？
楊東皓：我們不會(huì)對(duì)履行成本在營(yíng)收中所占比例作出預(yù)測(cè)。如我們先前所說，管理層十分有信心，我們的履行成本在營(yíng)收中所占比率仍有降低的空間。
溫迪·楊：中國(guó)新年對(duì)于唯品會(huì)今年第一季度的業(yè)績(jī)將有何影響？活躍用戶及訂單數(shù)量有何變化？
楊東皓：我們預(yù)計(jì)，2012財(cái)年第一季度凈營(yíng)收為2.65億美元到2.70億美元。當(dāng)然，這個(gè)預(yù)期對(duì)于我們第四季度業(yè)績(jī)，這背后也與中國(guó)農(nóng)歷新年的季節(jié)性因素有關(guān)。但是從同比增長(zhǎng)率看，比去年同期增長(zhǎng)約162%到167%。除此以外，我們無法披露更多細(xì)節(jié)內(nèi)容。
八六證券研究分析師趙春明：唯品會(huì)先前預(yù)計(jì)該季度凈營(yíng)收為2.4億美元，但最終實(shí)現(xiàn)凈營(yíng)收近3億美元，那么，促成營(yíng)收增加的原因是什么？未來，是否也會(huì)繼續(xù)促進(jìn)唯品會(huì)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)？如果倉儲(chǔ)容量增加，營(yíng)收是否也會(huì)相應(yīng)上漲？
楊東皓：第四季度業(yè)績(jī)確實(shí)超出我們預(yù)期近600萬美元，這其中有幾個(gè)原因。首先，去年底，中國(guó)中國(guó)電子商務(wù)市場(chǎng)狀況非常好，比如，淘寶在11月11日當(dāng)天便實(shí)現(xiàn)了91億元人民幣的銷售額，事實(shí)上這說明，有越來越多的消費(fèi)者開始網(wǎng)購，作為中國(guó)主要電商之一，這種趨勢(shì)對(duì)唯品會(huì)非常有利，也因此獲益頗豐。第二，2012年底冬天氣候已成寒冷，因此我們很多冬季服裝商品銷售火爆，這也是促成我們第四季度業(yè)績(jī)高于預(yù)期的原因之一。未來，這些利好因素將繼續(xù)助推我們的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，但是像天氣這種因素，人們無法預(yù)計(jì)。我認(rèn)為，未來唯品會(huì)的增長(zhǎng)仍將非常強(qiáng)勁，但是，我無法確定在2013年第四季度是否仍能夠?qū)崿F(xiàn)超預(yù)期業(yè)績(jī)。
對(duì)于第二個(gè)問題，我不這么認(rèn)為。因?yàn)�，倉庫容量只是衡量我們供應(yīng)能力的一個(gè)方式。因此，倉儲(chǔ)容量翻番并不會(huì)讓我們的營(yíng)收也隨之翻倍。不過，管理層希望能夠盡快提高新倉庫的使用率，物盡其用，以盡可能實(shí)現(xiàn)營(yíng)收翻倍。
分析師：唯品會(huì)此次增發(fā)股票主要用戶資本支出等一般公司目的。我注意到，在第四季度，唯品會(huì)的現(xiàn)金流狀況良好，營(yíng)運(yùn)現(xiàn)金流量為8600萬美元，而管理層曾提到，唯品會(huì)并不急于再次發(fā)行股票，那么，促成此次唯品會(huì)增發(fā)股票的原因是什么？是否計(jì)劃增建倉庫，或在2013年增加資本支出等？
楊東皓：我們?cè)贗PO時(shí)所發(fā)行股票數(shù)量有限無法滿足需求，因此，我們的長(zhǎng)期資本支出需求便需要我們?cè)俅芜M(jìn)行融資。另外，為了維持日常的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，應(yīng)付突發(fā)狀況，公司也需要擁有足夠的現(xiàn)金頭寸。
分析師：在總訂單數(shù)量中，有多少來自移動(dòng)端？
沈亞：我們目前的銷售訂單占比約在5%左右，但最近增長(zhǎng)迅猛，我們預(yù)計(jì)在未來，將能夠?qū)崿F(xiàn)跟高水平。我們也相信，閃購模式在移動(dòng)端也將占很大比例。
分析師艾瑞克·溫(Eric Wen)：唯品會(huì)目前的所得稅率為10%，管理層認(rèn)為，未來稅率會(huì)有何變化？
楊東皓：我們?nèi)ツ晁硎艿?0%較低稅率，其主要原因是，我們?cè)?012年第四季度才實(shí)現(xiàn)扭虧，在全年業(yè)績(jī)方面，我們?nèi)杂兴潛p。作為一家集團(tuán)公司，我們有不同的子公司和分支企業(yè)，其中一些子公司事實(shí)上實(shí)現(xiàn)了全年盈利。所以，雖然我們?nèi)陿I(yè)績(jī)小有虧損，但仍繳納了企業(yè)所得稅。我們所得稅率較低是因?yàn)�，我們有很多虧損預(yù)報(bào)措施。未來，我們將努力從各級(jí)政府那里獲得更多的優(yōu)惠稅收待遇。在此之前，我們?nèi)詫⒉捎?5%的公司所得稅率。
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本文標(biāo)題：唯品會(huì)高管解讀四季財(cái)報(bào)：不會(huì)遭遇“天花板”
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