結(jié)果證明，N E A不僅想法對，且醫(yī)改速度比他們預(yù)期更快。2009年，新醫(yī)改出臺，當(dāng)年10月，中國最大藥品分銷商國藥控股就在香港上市。國藥控股是央企旗艦，市場整合快速產(chǎn)生。在蔣曉冬看來，中信醫(yī)藥雖然最后沒有成為整合別人的企業(yè)，但在這個行業(yè)里，是為數(shù)不多的幾家非國有企業(yè)之一。后來，中信醫(yī)藥被上海醫(yī)藥以近40億收購，成為2010年醫(yī)藥行業(yè)最大并購案，僅兩年時間就帶給N E A不菲回報。“我們通常想去做這些事，在大家要么不看好，要么在某些產(chǎn)業(yè)看不清楚，或者處于低潮沒有太多人看的時候，我們?nèi)ミM(jìn)入。這是風(fēng)格。”
其實，這樣的例子還有很多。
最經(jīng)典的是團(tuán)購。N E A在美國是G roupon最早的機構(gòu)投資者，2008年、2009年都向其注資，上市后它是最大的股東。按理說，N E A從G ro u p o n身上收益很好，但在中國截至目前，N E A并沒有投資團(tuán)購企業(yè)。
“當(dāng)然，這并不代表不能投資，至少在2009年團(tuán)購風(fēng)起云涌，我們做了很多調(diào)研，還是沒有投。”蔣曉冬說，投資的本質(zhì)就兩個東西，一是企業(yè)自身成長，二是對進(jìn)入、退出時機的把握。“無論如何，我們通常不會在已經(jīng)有很多人看好，報紙上天天在炒的時候去投。”
得益于此，N E A進(jìn)入中國以來以3億多美金投資了21個項目，從四五個退出案例中所斬獲的資金已經(jīng)全部現(xiàn)金回本。
青眼“反向創(chuàng)新”
蔣曉冬高中時曾就讀文科班，后來被“勸退”到理科班，大學(xué)才學(xué)了計算機。讀文科班時，他語文從來沒下過90分，英文一直都很好，高二時托福就考了670，對歷史感興趣，政治是滿分。直到今天，他的文科底子仍流露在他為一些媒體撰寫過的投資類專欄上，詩詞、歷史片段信手拈來，文筆極好。
在他的專欄里，曾反復(fù)提到過一個有意思的概念，“反向創(chuàng)新”。他的解釋是，借助新興市場獨特的商業(yè)環(huán)境和市場環(huán)境，培育出一種商業(yè)模式，然后這種商業(yè)模式反過來能夠走向世界。
其實，在N E A的投資里，就有不少反向創(chuàng)新的代表。
比如上文提到的展訊通訊，它靠山寨機起家，當(dāng)然也有很強的技術(shù)實力。它的路徑恰好與傳統(tǒng)外包相反。
山寨機是個什么？特別中國式的一個東西。蔣曉冬說，曾經(jīng)的手機大佬諾基亞，有一個完全垂直的鏈條，從零部件制造、研發(fā)、售機，各方面共12萬人，像一個軍團(tuán)式的管理。而在中國，深圳做手機有多少人？珠三角有多少人？可能百萬人都不為過。這100萬人，不是像諾基亞有緊密管理方式，是完全松散結(jié)構(gòu)。諾基亞兩三年前推一個產(chǎn)品需要9到12個月，深圳做手機的基本上拿一麻袋錢去，然后找一個做工業(yè)設(shè)計的人設(shè)計一下，一兩個月交付貨品。
蔣曉冬從獨特的商業(yè)環(huán)境引申出展訊反向創(chuàng)新的背景。一個完全不同的模式和方法，催生了完全不同的市場。
“沒有山寨市場的催生，就沒有聯(lián)發(fā)科、展訊這樣的企業(yè)。”他說，山寨市場打造了全新的商業(yè)鏈、商業(yè)模式，中國手機從山寨、水貨手機傾銷國外，到現(xiàn)在品牌機全面占領(lǐng)海外中低端市場，一共也就幾年時間。“我覺得這就是反向創(chuàng)新的市場，沒有中國的市場環(huán)境，就培養(yǎng)不出這樣的生態(tài)鏈，沒有這樣的生態(tài)鏈，也不可能反過來占領(lǐng)國際市場。”
而聯(lián)亞藥業(yè)的反向創(chuàng)新在于，它由海外市場打進(jìn)國內(nèi)市場。
聯(lián)亞藥業(yè)做的是仿制藥，幾種藥品得到美國F D A批準(zhǔn)，是中國第一家可以把成品藥銷到美國的藥廠。
你可以理解它是外包，但肯定不是簡單的外包，蔣曉冬打了一個比方。“醫(yī)藥是特殊商品，受高度監(jiān)管，不像做鞋子、做襪子，所以對你整個企業(yè)的能力，不光是硬件條件，更重要的是軟件條件，人才、技術(shù)、流程、質(zhì)量控制等，所有環(huán)節(jié)要求很高。”特別是達(dá)到美國F D A的條件，中國一共就兩家企業(yè)達(dá)到，聯(lián)亞是其中一家。
聯(lián)亞的核心能力打造出來后，現(xiàn)在已經(jīng)在開拓美國市場。不過，最終它也會著手中國市場。
在蔣曉冬眼里，一個很中國的特殊環(huán)境下，還有不少行業(yè)能培養(yǎng)出像展訊、聯(lián)亞藥業(yè)這樣的公司，然后把反向創(chuàng)新模式推向世界市場。“我覺得中國在制造業(yè)越來越有這樣的機會了，L E D是一個領(lǐng)域。”
拒絕標(biāo)簽化
蔣曉冬是個不太喜歡被貼標(biāo)簽的人。
他經(jīng)常碰到這樣的情況，由于N E A是純美元基金，所以被不少人視為擁有美元“D N A”，詢問如何解決本土化的問題。他的看法是，壓根談不上什么美元D N A和人民幣D N A，本土化是要本土發(fā)現(xiàn)機會，了解創(chuàng)業(yè)者，幫助企業(yè)一起成長，最后在本土的商業(yè)環(huán)境里，讓企業(yè)獲得成功，投資者獲得回報，倒不是說這個人穿長衫還是西服，有什么方言口音。
“能在本土賺錢就是本土化，在本土賺不了錢，不管這人長得怎么樣，高鼻子藍(lán)眼睛，還是中國人面孔，其實沒有適應(yīng)本土的商業(yè)環(huán)境。結(jié)果是唯一的驗金石。”
N E A拒絕標(biāo)簽化，還反映在是否拓展二三線市場上。
這幾年，國內(nèi)不少投資機構(gòu)宣稱逃離北上廣深，認(rèn)為這些地方僧多粥少，好公司難找，紛紛把視線轉(zhuǎn)移到二三線市場。蔣曉冬對布局幾線城市的說法很淡然。
“我從來不考慮去到了幾線城市。”他覺得看好哪個行業(yè)，首先會去搞清楚，然后問自己一個問題，如果我去創(chuàng)業(yè)做這個，會怎么做？最后得出結(jié)論，用放大鏡去找和自己想法最相近的企業(yè)和企業(yè)家。這個企業(yè)可能在廣州、北京，也可能在南通、金華，幾線市場不重要，它不是尋找企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)，也不是投與不投的劃分標(biāo)準(zhǔn)。
投資市場的蔣曉冬獨樹一幟，生活中的他卻相當(dāng)追求合拍。
他們常常是不在機場，就在去機場的路上。很多人用這句話來形容投資人士忙碌的生活，套用在蔣曉冬身上，也不夸張。平均三四天飛一次，一年的機票超過百張，少量的空閑時間只是和朋友吃吃飯、看書、健身。
“生活狀態(tài)最重要的不是忙和閑，而在于節(jié)奏，節(jié)奏不在于快和慢，而在于合拍。”他工作時，會有C asual的東西在里面，除了去度假，沒有真正意義上的休閑，關(guān)鍵看怎么掌握好節(jié)拍。為自己打分？他說現(xiàn)在的狀態(tài)是基本合拍。
不過，在微博上，蔣曉冬屈指可數(shù)的發(fā)言似乎與很多投資人熱火朝天的感覺不太“合拍”。
原來，他本不打算開微博，旁邊人就說人家都開了，你怎么不開一個？于是他就開了一個，可真沒怎么寫。“我覺得是個人的交流風(fēng)格和微博風(fēng)格不一樣。”蔣曉冬說他不喜歡短平快，砰的一下子寫一個，寫一個又來一個，自己還是寧愿坐下來寫篇文章。
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